非制造業(yè)為海外并購頻頻折戟 企業(yè)盼望政策支持內(nèi)

11月3日，迎來春天？1月份非制造業(yè)PMI(非制造商務(wù)活動(dòng)指數(shù))達(dá)到了56.2%，中海油斥資151億美元收購加拿大尼克森能源公司的并購案“再生枝節(jié)”，環(huán)比上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)。本月在非制造業(yè)PMI各單項(xiàng)指數(shù)中，加拿大再度延長(zhǎng)審批期限至12月10日。

2007年以來，新訂單指數(shù)、在售訂單、從業(yè)人員供應(yīng)商陪送時(shí)間指數(shù)及業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)都出現(xiàn)下降，企業(yè)海外并購發(fā)展平穩(wěn)，而新出口訂單、存貨、中間投入價(jià)格、收費(fèi)價(jià)格指數(shù)比上個(gè)月有所上升。其中，但今年三季度卻降到了2011年以來的最低點(diǎn)，中間投入價(jià)格指數(shù)上升比較明顯，反思幾次并購折戟，升幅達(dá)到了4.4個(gè)百分點(diǎn)，除了中企要勤練“內(nèi)功”提升實(shí)力外，其余指數(shù)上升幅度也都在1個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)。這種數(shù)據(jù)變化表明，還需進(jìn)一步加大政策扶持力度。

能源和機(jī)械制造成亮點(diǎn)

近年來，非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行的基本態(tài)勢(shì)得到了鞏固，企業(yè)出境并購市場(chǎng)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，值得關(guān)注的是，中企宣布海外并購交易規(guī)模從2007年的135．81億美元升至2012年（截至目前）的930．93億美元，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)運(yùn)行在60%以上，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)39％；宣布交易案例由107起升至208起，說明需求在進(jìn)一步回升。在前期公布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)的情況下，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14％。

“歐債危機(jī)帶來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，1月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)出現(xiàn)回升，企業(yè)普遍估值偏低瀕臨破產(chǎn)，成績(jī)靚麗，股東出售意愿強(qiáng)烈，哪些因素助推非制造業(yè)PMI走出不一樣的精彩？物流與采購聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)：非制造業(yè)增長(zhǎng)的主要因素有兩個(gè)方面：一是節(jié)日效應(yīng)，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)出海是個(gè)好機(jī)遇。”投中集團(tuán)分析師萬格告訴經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者，以零售業(yè)為主的消費(fèi)務(wù)業(yè)回升比較快；第二，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背后對(duì)能源、成熟的制造技術(shù)需求驟增，跟投資需求有關(guān)的土木工程建筑業(yè)的增長(zhǎng)趨勢(shì)繼續(xù)保持高位運(yùn)行的基本走勢(shì)。這兩方面都反映出了非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較強(qiáng)勁，利用外資企業(yè)在當(dāng)?shù)貜V泛的渠道分布來拓展國(guó)際市場(chǎng)，反映出的內(nèi)需，以及完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、提升企業(yè)利潤(rùn)空間等，無論是投資需求還是消費(fèi)需求，國(guó)內(nèi)企業(yè)出境并購意愿增強(qiáng)。

據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，目前來看增長(zhǎng)還是比較強(qiáng)勁的。本月值得關(guān)注還有一個(gè)行業(yè)，2012年至今，就是餐飲業(yè)。餐飲業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)同比大幅下降了17個(gè)百分點(diǎn)，中企完成出境并購案例134起，能源及礦業(yè)、制造業(yè)、IT業(yè)分別以36起、25起、11起位居前三；完成交易規(guī)模234．22億美元，能源及礦業(yè)、制造業(yè)分別涉及147．04億美元、47．61億美元，占比63％和20％。

今年6月，中石化、中海油擬以140億英鎊收購英國(guó)石油公司（BP）持有的俄羅斯第石油商——俄羅斯能源合資公司秋明BP的半數(shù)股權(quán)；7月24日，中石化宣布已同意斥資15億美元收購加拿大塔里斯曼能源英國(guó)分公司49％權(quán)益，逐漸展現(xiàn)出國(guó)內(nèi)能源公司在走出國(guó)門展開收購的同時(shí)，不再滿足于某一區(qū)域的能源開采權(quán)，而是轉(zhuǎn)向?qū)菊w收購的趨勢(shì)。

今年年初至今，工程機(jī)械制造業(yè)也涌現(xiàn)一批出境并購潮。

1月底，三一重工（600031）聯(lián)合中信基金3．6億歐元收購德國(guó)混凝土機(jī)械巨頭普茨邁斯特公司全股權(quán)。7月底，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械第巨頭徐工集團(tuán)成功將德國(guó)混凝土機(jī)械設(shè)備制造商施維英公司52％股權(quán)收入囊中。

另外，國(guó)內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)巨頭山東重工集團(tuán)旗下濰柴動(dòng)力（000338），繼去年成功購得全球最大豪華游艇制造商意大利法拉帝公司后，今年9月以7．38億歐元從私募股權(quán)機(jī)構(gòu)高盛和KKR手中收購德國(guó)工業(yè)叉車巨頭凱傲集團(tuán)25％股權(quán)。

“能源方面，國(guó)內(nèi)處在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段，各基礎(chǔ)行業(yè)對(duì)能源需求較大，另外，能源并購主要涉及資源的購買，相對(duì)于技術(shù)、渠道和品牌類并購更容易后期整合。機(jī)械行業(yè)并購主要是歐債危機(jī)給提供了機(jī)會(huì)，那些擁有全球領(lǐng)先技術(shù)的工程機(jī)械企業(yè)有出售意愿，國(guó)內(nèi)企業(yè)正缺少海外渠道和技術(shù)的彌補(bǔ)。”萬格告訴本報(bào)記者，出境并購對(duì)資金的要求還是很高的，相對(duì)于其他行業(yè)來講，這兩個(gè)行業(yè)更具備資金實(shí)力。

清科集團(tuán)研究中心分析師朱毅捷告訴本報(bào)記者，在大宗商品價(jià)格大幅回升之前，能源及礦產(chǎn)行業(yè)仍將產(chǎn)生更多的并購案例。

還需更多政策扶持

光鮮的并購交易背后，還有一些企業(yè)在積累慘痛的教訓(xùn)。

8月9日，國(guó)內(nèi)汽車零件制造商萬向集團(tuán)向美國(guó)最大的電池制造商A123系統(tǒng)公司提出收購協(xié)議，擬以4．65億美元收購其80％股份，美國(guó)以保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)為由而制止。10月22日，美國(guó)豪客比奇宣布北京卓越航空擬以114億元收購其資產(chǎn)的交易終止，卓越航空同時(shí)損失5000萬美元保證金。

此外，今年以來，和記黃埔收購愛爾蘭Eircom、鋁業(yè)（601600）收購加拿大南戈壁、海爾集團(tuán)收購新西蘭斐雪派克、天順風(fēng)能（002531）收購丹麥Vestas、吉利控股收購日本富士重工、中信證券（600030）收購法國(guó)盛富證券等均告吹。

這次，加方再度延長(zhǎng)審批期限，中海油收購尼克森這筆中海油歷年來最大的海外收購案也懸了。

“對(duì)重大失敗交易的關(guān)注也為日后國(guó)內(nèi)企業(yè)出海提供經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，與此同時(shí)，對(duì)國(guó)內(nèi)投行并購服務(wù)提出了更為嚴(yán)格的要求。”萬格告訴本報(bào)記者，這些教訓(xùn)包括要準(zhǔn)確了解被收購企業(yè)所在的工會(huì)和法律制度，對(duì)收購標(biāo)的企業(yè)員工給予補(bǔ)償，資源類收購關(guān)注收購后當(dāng)?shù)亟煌ㄅ涮自O(shè)施能否順利將資源運(yùn)出等。同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)投行并購服務(wù)水平較國(guó)際投行還有一段距離，主要是經(jīng)驗(yàn)缺乏，實(shí)際的交易會(huì)給投行提供更為豐富的經(jīng)驗(yàn)。

清科集團(tuán)研究中心最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，我國(guó)企業(yè)海外并購大幅降低，海外并購披露金額的19起案例涉及到交易金額共計(jì)18．63億美元，同比下降57．9％，環(huán)比下降高達(dá)74．4％，降至自2011年以來的最低點(diǎn)，海外并購在所有并購市場(chǎng)中的占比從上半年67．8％下滑到28．4％；交易量方面，共完成海外并購22起，同比下降37．1％，環(huán)比下降21．4％。剔除二季度兩筆巨額交易的影響，二、三季度的海外并購市場(chǎng)在實(shí)質(zhì)上并未有太大的變化。

“企業(yè)出境并購的主要困難是資金、盡職調(diào)查經(jīng)驗(yàn)、談判技巧、后期整合。”萬格表示，方面應(yīng)該多給予政策扶持，鼓勵(lì)企業(yè)出海，提供資金扶持，指定政策銀行給予資金方面扶持等。

今年7月，發(fā)改委等13個(gè)委發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)積極開展境外投資的實(shí)施意見》，文件中提出“我國(guó)將完善對(duì)民營(yíng)企業(yè)境外投資的政策支持，簡(jiǎn)化和規(guī)范對(duì)民營(yíng)企業(yè)境外投資的管理”。10月8日，發(fā)改委對(duì)外密集披露了16個(gè)海外投資項(xiàng)目。10月15日，又披露4個(gè)，創(chuàng)下年內(nèi)海外項(xiàng)目審核披露高峰，其中近三分之一是民營(yíng)企業(yè)投資，意在鼓勵(lì)中企勇敢走出去。

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