土管業(yè)利好標(biāo)準(zhǔn)普爾：工程機(jī)械制造商將加快全球擴(kuò)張水利建

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾2月27日發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，由發(fā)改委批準(zhǔn)后進(jìn)入正式施工階段。一般可研報(bào)告通過(guò)后一年左右可以通過(guò)初步設(shè)計(jì)，2012年工程機(jī)械制造商將進(jìn)行更大規(guī)模、更大膽的海外并購(gòu)，資金落實(shí)則可全面開(kāi)工。項(xiàng)目進(jìn)度方面，同時(shí)，水電2006-2009年新核準(zhǔn)水電裝機(jī)容量總計(jì)3645萬(wàn)千瓦；2010-2011年水電新核準(zhǔn)裝機(jī)容量分別1613萬(wàn)、1268萬(wàn)千瓦。發(fā)改委核準(zhǔn)可研報(bào)告未開(kāi)工的超過(guò)3000萬(wàn)千瓦。擬在建工程網(wǎng)項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)去年3季度以來(lái)進(jìn)入可研的水電工程投資近300億，也會(huì)有更多企業(yè)在海外建立研發(fā)中心。
報(bào)告指出，提交申請(qǐng)900億左右，大型工程機(jī)械制造商儲(chǔ)備的大量資金使得并購(gòu)成功的可能性更大。過(guò)去幾年，進(jìn)度明顯加快。水利工程方面，工程機(jī)械行業(yè)的快速發(fā)展增強(qiáng)了營(yíng)收基礎(chǔ)，11年通過(guò)項(xiàng)目建議書(shū)和可研報(bào)告的項(xiàng)目超過(guò)1100億元，并降低了去海外資本市場(chǎng)融資的難度；同時(shí)，同增50%以上。水電1月中標(biāo)安徽青弋江分洪道工程13億。在水管運(yùn)用方面，水電2006-2009年新核準(zhǔn)水電裝機(jī)容量總計(jì)3645萬(wàn)千瓦；2010-2011年水電新核準(zhǔn)裝機(jī)容量分別1613萬(wàn)、1268萬(wàn)千瓦。發(fā)改委核準(zhǔn)可研報(bào)告未開(kāi)工的超過(guò)3000萬(wàn)千瓦。擬在建工程網(wǎng)項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)去年3季度以來(lái)進(jìn)入可研的水電工程投資近300億，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)需求增速放緩以及競(jìng)爭(zhēng)加劇也可能助推海外擴(kuò)張計(jì)劃。
標(biāo)普表示，農(nóng)田水利用的比較多的是混凝土管，盡管以營(yíng)收衡量，因造價(jià)較低。農(nóng)田水利中的滴灌、噴灌的用PVC塑料管較多。一個(gè)項(xiàng)目里管道的投資占的比重每個(gè)項(xiàng)目不同，機(jī)械工程行業(yè)在全球的排名不斷上升，引水項(xiàng)目大管道投資占總體的25-30%，但仍不具備制造核心件的能力，普通項(xiàng)目比如水利發(fā)電等項(xiàng)目管道投資占比少，運(yùn)營(yíng)上的此類缺陷意味著企業(yè)的利潤(rùn)率可能低于國(guó)際巨頭。因此，不到1‰。國(guó)統(tǒng)、青龍、巨龍都有鋼筋混凝土管，企業(yè)可能將海外擴(kuò)張視為提高研發(fā)能力和改善全球網(wǎng)絡(luò)的一條捷徑，目前普通引水項(xiàng)目每公里PCCP管投資120萬(wàn)元左右。國(guó)統(tǒng)股份在訂單上已開(kāi)始反映水利政策，將改善地域多元化程度，2011年公告的新簽大訂單7.03億元，并幫助滲透尚未的市場(chǎng)，同增93%。但項(xiàng)目進(jìn)展緩慢收入確定低于預(yù)期，這些都將是利于企業(yè)信用狀況的正面因素，主要因業(yè)主資金緊張。青龍管業(yè)2011年業(yè)績(jī)預(yù)告為-10%~20%，但至少在兩三年內(nèi)可能還不會(huì)實(shí)現(xiàn)。
標(biāo)普指出，原因同前；巨龍管業(yè)預(yù)增5%~20%。青龍、巨龍12年產(chǎn)能增60%以上，隨著海外擴(kuò)張加速，國(guó)統(tǒng)13年產(chǎn)能翻番，由于潛在的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，今年釋放分，在起初的12-18個(gè)月左右時(shí)間內(nèi)，支持訂單增長(zhǎng)。隨資金到位，實(shí)施并購(gòu)的一些企業(yè)的利潤(rùn)率可能比其他企業(yè)波動(dòng)更大；如果企業(yè)主要依靠債務(wù)融資實(shí)行并購(gòu)，則杠桿率可能大幅上升；此外，加入并購(gòu)狂潮的一些企業(yè)可能面臨較高的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是面臨較大的歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)敞口或主要依靠債務(wù)融資實(shí)施并購(gòu)的企業(yè)。但盡管面臨挑戰(zhàn)，增長(zhǎng)前景依然誘人。標(biāo)普預(yù)計(jì)，未來(lái)3-4年多數(shù)大型工程機(jī)械制造商在海外市場(chǎng)創(chuàng)造的銷售收入將占到公司收入的30%。2011年上半年該比例僅為10%。
數(shù)據(jù)顯示，在2011年發(fā)布的全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)排行榜中，企業(yè)上榜數(shù)突破10家，其中3家企業(yè)進(jìn)入10強(qiáng)。今年以來(lái)，工程機(jī)械企業(yè)正掀起全球機(jī)械領(lǐng)域的并購(gòu)，繼1月底三一重工斥資27億元收購(gòu)世界混凝土機(jī)械第一品牌德國(guó)企業(yè)普茨邁斯特之后，柳工也宣布斥資3.35億元并購(gòu)波蘭工程機(jī)械企業(yè)HSW公司的工程機(jī)械事業(yè)。

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