央企支持徐工機械規(guī)模擴張再謀新版圖

    受益于市場需求的強勁回升，資產(chǎn)注入收官的徐工機械業(yè)績集中釋放。而央企兵器集團重組徐工集團的消息，更使坐擁徐工集團核心業(yè)務和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的徐工機械發(fā)展前景備受期待。

    徐工機械是國內(nèi)機械行業(yè)的龍頭之一，主要產(chǎn)品包括工程起重機械、路面和鏟土機械等主機和基礎零件。今年6月21日，徐工機械董事會通過決議，由于市場需求旺盛，擬將為“銀企商”業(yè)務提供的回購擔保額度由15.5億元調(diào)整為不超過28億元。這從側面反映出徐工機械對市場前景的樂觀預期。

    一季報顯示，徐工機械實現(xiàn)凈利潤為5.06億元，按調(diào)整后數(shù)據(jù)同比增長78.97%，一季度每股收益達0.58元。上半年業(yè)績預告則顯示，公司預計實現(xiàn)凈利潤12億元，同比增長89.2倍，按調(diào)整后數(shù)據(jù)同比增長約35.6%。數(shù)據(jù)調(diào)整的背景是，2009年8月，公司完成了向大股東徐工集團定向增發(fā)購買資產(chǎn)的交易事項，使徐工機械的合并范圍大幅增加，經(jīng)營規(guī)模、盈利能力大幅提升。

     當然，徐工機械靚麗的業(yè)績表現(xiàn)，主要仰賴于市場需求的疾速攀升。受4萬億投資滯后效應的影響，今年以來，國內(nèi)工程機械行業(yè)迎來了超預期的高速增長，這為在汽車起重機、隨車起重機、壓路機等產(chǎn)品領域占據(jù)較大市場份額的徐工機械，提供了壯大和發(fā)展的契機。解讀徐工機械一季報可見，今年一季度，其產(chǎn)品毛利率為21.17%，與2009年第四季度17.4%相比上升明顯，也高于2009年全年19.36%的水平。

     去年末，剛剛完成資產(chǎn)注入的徐工機械，忙不迭拋出了再融資計劃。據(jù)預案，公司擬定向增發(fā)5000萬至16500萬股，募集資金總額不超過50億元，投向研發(fā)平臺提升擴建、大噸位全地面起重機及特種起重機產(chǎn)業(yè)化基地技改、發(fā)展大型履帶式起重機技改等9個項目。根據(jù)收益預測，上述9大項目達產(chǎn)后年新增銷售收入可達150億元，年新增凈利潤可達22.6億元。

     值得注意的是，徐工機械本次募資并非注重產(chǎn)能擴張，而是專注于技術改造和提升。有券商研報認為，徐工機械定增，有望提升公司的優(yōu)勢主機和關鍵零件產(chǎn)品的質(zhì)量、性能指標和生產(chǎn)效率，進一步優(yōu)化產(chǎn)品結構，在確保規(guī)模的同時更加注重效益和質(zhì)量。

    另外，公司擬募集資金項目進入液壓元件、傳動箱等一直依賴進口的核心零件領域。按照行業(yè)發(fā)展規(guī)律，此類核心零件研發(fā)如能取得突破并形成量產(chǎn)，將極大提升公司整體盈利能力，甚而改變?nèi)蚬こ虣C械的行業(yè)格。

    對于行業(yè)的前景，有分析師認為，由于對地產(chǎn)的調(diào)控政策，使得地產(chǎn)投資增速將逐步下滑，為了確保增長，預計投資會向非地產(chǎn)尤其是基建領域傾斜，基建投資增速將逐步回升，預計全年固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)前高后不低的“U”形狀。由于徐工機械下游主要是基建行業(yè)，投資動力的“切換”，將進一步支撐公司后續(xù)需求。此外，隨著起重機產(chǎn)品下游市場逐漸從交通基建擴展到石化、電力、采礦、建筑、港口等行業(yè)，徐工機械的市場有望進一步延伸。

    不過，證券分析師符彩霞比較謹慎，認為機械行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境趨緊，下半年增速回落是大概率事件。

    近期，市場傳出兵器集團重組徐工集團的消息，也使徐工機械的未來發(fā)展格頗受期待。去年10月，徐工集團董事長公布了未來5年的發(fā)展，并展露了集團三年內(nèi)實現(xiàn)海外上市的雄心。按照規(guī)劃，到2015年，徐工集團實現(xiàn)營業(yè)收入超1000億元，進入世界工程機械行業(yè)前5名。作為徐工集團產(chǎn)業(yè)版圖中最重要的一顆“棋子”，徐工機械顯然將扮演舉足輕重的角色。

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