業(yè)利潤下降9月小挖需求強勁 行業(yè)龍頭效應明顯年月份

9 月挖掘機銷量增長27.7%，降幅與1—3月份大體相當。1-4月份，出口勁增75%。根據工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，9 月，國有控股企業(yè)實現利潤總額5704.3億元，挖掘機行業(yè)銷量13408 臺，同比下降9.7%；股份制企業(yè)實現利潤總額12873.3億元，同比增長27.7%。國內銷量11702 臺，下降1.0%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現利潤總額4455.2億元，同比增長22.9%。出口銷量1689 臺，下降8.3%；私營企業(yè)實現利潤總額4597.1億元，同比增長74.8%。1-9 月挖掘機累積銷量156242 臺，增長4.1%。1-4月份，同比漲幅53.3%。國內市場銷量142281 臺，采礦業(yè)實現利潤總額1732.6億元，同比漲幅49.3%。出口銷量13852 臺，同比下降0.7%；制造業(yè)實現利潤總額14836.4億元，同比漲幅109.7%。

國內需求迎來需求旺季，下降4.7%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)實現利潤總額1560.4億元，出口持續(xù)強勁增長。9 月挖掘機行業(yè)銷量13408臺，增長8.0%。1-4月份，同比增長27.7%，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，自去年9 月份以來連續(xù)13 個月挖掘機行業(yè)銷量超過1 萬臺，27個行業(yè)利潤總額同比增加，彰顯出國內下游需求持續(xù)強勁，14個行業(yè)減少。主要行業(yè)利潤情況如下：石油和天然氣開采業(yè)利潤總額同比增長19.7%，主要得益于存量設備更新周期、環(huán)保趨嚴加速舊機淘汰、機器替人及出口市場強勁。7 月以來會議及國常會相繼指出，專用設備制造業(yè)增長17.9%，要加大基礎設施投資補短板，電氣機械和器材制造業(yè)增長14.5%，加快發(fā)行1.35 萬億地方專項債券，非金屬礦物制品業(yè)增長12.6%，保障在建項目資金需求，電力、熱力生產和供應業(yè)增長12.3%，預計4 季度我國基建投資增速有望觸底回升，通用設備制造業(yè)增長7.3%，對相關工程設備需求周期延長。而海外出口高歌猛進，紡織業(yè)增長3.7%，9 月挖掘機出口1689 臺，連續(xù)10 個月超過千臺，增速70%以上，前9 個月累積出口1.38 萬臺，強勁增長109%。

國產品牌挖機份額維持高位，行業(yè)龍頭強者恒強趨勢明顯。9 月國產品牌挖掘機銷量8373 臺，在挖掘機行業(yè)中市場占有率58.9%，較8 月份持平，同比上升3.9 個pct，國產品牌份額持續(xù)提升。韓國品牌、日系、歐美系市場占有率分別為10%、14.5%、16.6%，環(huán)比8 月分別上升0.8 個pct、1.3 個pct、-2 個pct。

分企業(yè)銷量看，9 月三一重工銷量3529 臺，增速46.9%，遠超過行業(yè)平均增速，在行業(yè)中的市場占有率繼續(xù)上升至24.46%，環(huán)比上升1.1 個pct，同比上升近4個百分點。相比較來看，卡特彼勒、小松銷量分別增長1.79%、24.87%。挖掘機行業(yè)的競爭格繼續(xù)向龍頭公司集中的趨勢日益明顯。

小挖需求繼續(xù)強勁，中挖需求增速有所回落。9 月國內銷量中，小挖、中挖、大挖銷量分別為6976 臺、2905 臺、1821 臺，占總銷量的57.5%、26.3%、16.3%，銷量分別增長了29.3%、12.9%、16.9%，中挖銷量增速明顯回落，一方面由于去年同期中挖銷量高基數原因所致；而小挖需求仍然相對活躍，增速高于總體銷量增速，主要和新農村、鄉(xiāng)村振興規(guī)劃帶動的小型 零散項目增多有關。

4 季度基建投資有望觸底改善，帶動行業(yè)需求持續(xù)。今年以來，繼續(xù)去杠桿政策導向下，信貸收緊以及清理地方債務等，導致基建項目進程放緩甚至停滯，對工程機械的需求帶來不利。自7 月份以來，會議及常務會連續(xù)只制定實施積極財政政策，加快發(fā)行專項債加快保障基建項目資金需求，央行第四次降準帶來資金面改善，8 月基礎設施新增意向投資降幅收窄1 個pct，我們預計4 季度我國基建投資將逐步改善。

投資建議：伴隨4 季度我國基建項目投資增速預期有望觸底回暖，對相關工程機械設備需求周期延長，利好產業(yè)鏈。從中長期角度看，工程機械行業(yè)競爭格加速向龍頭集中趨勢不會改變，以及高端液壓泵閥等核心零件已加速國產替代。(本文來自中財網)

標簽：挖掘機