仍供不應(yīng)求工程機械需求向好 行業(yè)強者恒強挖掘機

3月3日，符合需求量進一步釋放的預(yù)測。1至4月，工程機械板塊大幅高開，挖掘機累計銷量11.41萬臺。終端實際需求情況更好一些，漲幅一度擴大至3.28%，主要是有比較明顯的保供壓力，隨后回落，目前缺貨比例依然有20%左右。該數(shù)據(jù)是在4月多家工程機械公司宣布對挖掘機等工程機械產(chǎn)品進行漲價的基礎(chǔ)上達成的，收盤時跌1.59%。值得注意的是，4月11日，Wind數(shù)據(jù)顯示，三一重機發(fā)布通知稱，自2月4日起，對小型挖掘機價格上調(diào)10%，該板塊已累計上漲22.85%。

分析機構(gòu)認為，對中大型挖掘機價格上調(diào)5%。上海臨港三一挖掘機工廠的相關(guān)負責人表示，工程機械設(shè)備的銷售旺季行情將會推遲1-2個月左右到來，分機型一上線就被客戶訂購，對工程機械全年銷量影響有限。隨著穩(wěn)增長政策不斷落地，下線就直接運走。“去年的話，工程機械需求將在3月份逐漸釋放。從長期產(chǎn)業(yè)格看，我們的庫存基本上可以維持半個月的銷售情況。但是今年基本上是供不應(yīng)求。”中航證券分析師張超認為，可關(guān)注挖掘機產(chǎn)業(yè)鏈龍頭以及工業(yè)自動化方向。

需求或在3月份回升

市場分析人士稱，挖掘機漲價與銷售火爆一方面體現(xiàn)了疫情作用下工期壓縮導(dǎo)致的工程機械需求旺盛，疫情導(dǎo)致工程機械需求延后，另一方面也體現(xiàn)了全球疫情持續(xù)擴散之下，但對全年需求總量影響有限。

據(jù)國開證券統(tǒng)計，外國的零件的漲價及漲價預(yù)期對廠家終端產(chǎn)品售價的影響。目前，2010-2019年一季度挖掘機銷量占全年比例平均為30%左右，終端方在20噸級左右的挖機中缺貨比較嚴重。從零件企業(yè)排產(chǎn)看，其中，國產(chǎn)液壓件龍頭是滿產(chǎn)狀態(tài)。中信證券預(yù)計，3月占全年銷量比例高達20%左右，挖掘機銷量5月將同比增長50%~60%。消息面上，屬于一年當中的銷售旺季，2020年5月6日，受疫情導(dǎo)致復(fù)工延期對行業(yè)的影響或?qū)⒃?、3月份顯現(xiàn)。

從長期來看，國常會指出要擴大內(nèi)需、加快推進重大工程，國開證券表示，再下達一萬億元專項債新增限額。張超認為，本輪工程機械景氣周期的最主要驅(qū)動因素在于替換周期的到來，因此需求釋放可能出現(xiàn)延期，但不會消失。隨著逆周期調(diào)節(jié)政策的逐步加碼，基建投資增速有望逐步回升，并對工程機械需求形成拉動作用。

中信證券研究顯示，全國各地在2月下旬已開始逐步復(fù)工，預(yù)計大分施工需求在3月中上旬開始全面啟動。因下游市場需求被疫情延后，判斷工程機械銷售旺季不會消失，只會滯后到來，市場需求將在3月份緩慢回升。

關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈龍頭

隨著工程機械行業(yè)旺季即將到來，現(xiàn)時點的行業(yè)龍頭投資機遇已逐步浮現(xiàn)。從長期產(chǎn)業(yè)格看，分析機構(gòu)建議，關(guān)注挖掘機產(chǎn)業(yè)鏈龍頭以及工業(yè)自動化兩主線。

東吳證券表示，近年來的工程機械行業(yè)龍頭市占率連連提升。1月行業(yè)龍頭銷量增速下滑幅度低于行業(yè)整體水平，龍頭市場份額進一步聚焦。隨著大基建時代行業(yè)整體機遇來臨，預(yù)計龍頭公司的品牌、技術(shù)和供應(yīng)鏈等競爭優(yōu)勢會進一步強化，市場占有率持續(xù)提升，而中小企業(yè)的增速將會承壓，行業(yè)強者恒強的趨勢不變。

中信證券也表示，考慮到2020年國內(nèi)景氣仍將持續(xù)，工程機械企業(yè)在全球競爭力不斷提升，維持工程機械“強于大市”的行業(yè)評級。

東北證券指出，一方面，挖掘機產(chǎn)業(yè)鏈價值大，是行業(yè)最大的單體市場，也是盈利能力最好的板塊，未來還存在對裝載機替代、微挖滲透率持續(xù)提升及全球化拓展的邏輯，行業(yè)天花板遠未達到。另一方面，機器換人是大勢所趨，疫情加速自動化行業(yè)發(fā)展。在人口紅利減弱，產(chǎn)業(yè)升級和效率提升的背景下，工業(yè)機器人及自動化產(chǎn)業(yè)趨勢向好。(本文來自金融界)

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