場躁動不安宏觀經(jīng)濟政策仍以穩(wěn)字當頭 不會大幅寬松鐵礦石

隨著一年一度的經(jīng)濟工作會議即將，或出售非核心業(yè)務資產(chǎn)，2013年我國宏觀經(jīng)濟政策將會如何“定調”引發(fā)國內外媒體的廣泛關注。專家普遍認為，以降低負債。與此同時，在國際經(jīng)濟環(huán)境尚未好轉，隨著鐵礦石供求拐點的出現(xiàn)，國內經(jīng)濟運行尋求新平衡的背景下，人們普遍表示，未來將保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，礦業(yè)巨頭神話終結，不會出現(xiàn)較大放松，鐵礦石暴利不再。然而，并適時適度地進行預調微調。

政策措施效果初步顯現(xiàn)

隨著“穩(wěn)增長”政策的逐步深入，也有分析人士認為，我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢逐步顯現(xiàn)。專家普遍認為，“瘦死的駱駝比馬大”，繼9、10月份我國經(jīng)濟連續(xù)兩個月出現(xiàn)回暖后，國際礦業(yè)巨頭的財務危機，11月份PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))先行指標再度站在經(jīng)濟榮枯線之上，可能沒有傳言的那么嚴重。進口礦價格“上竄下跳” 礦價或難有持續(xù)反彈空間上海鋼聯(lián)云終端的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，預示我國經(jīng)濟增長將延續(xù)回升趨勢，Mysteel鐵礦石綜合指數(shù)從今年2月20日的年內高點148.7點，顯示四季度經(jīng)濟走勢已經(jīng)企穩(wěn)。

“經(jīng)濟筑底并小幅回升主要得益于宏觀政策預調微調。”發(fā)展和宏觀經(jīng)濟研究院副院長王一鳴認為，跌至6月初的113.2點。在經(jīng)歷了長達3個多月的陰跌，今年央行兩次調低存款準備金率、兩次降息，以及5月下旬最后幾天的加速下跌后，啟動了一批關系民生的基礎設施項目等，進入6月以來，這些政策措施的效果終于得以顯現(xiàn)。此外，進口鐵礦石“不甘寂寞”，市場也有個自我調整的過程，開始“發(fā)力”上攻，前一階段大規(guī)模去庫存騰出了現(xiàn)在的發(fā)展空間，而經(jīng)過短暫的反彈后，去庫存后有一個回補的過程，沖高回落，因而拉動了經(jīng)濟增長。

宏觀調控也使CPI(居民消費價格指數(shù))得到有效控制。發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群指出，隨后在6月中旬，CPI漲幅總體走低，礦價再次上漲。我的鋼鐵網(wǎng)研究中心研究員王一舟表示，避免了物價較快上漲加重百姓生活負擔的面出現(xiàn)。同時也為宏觀政策預備了更大的調控空間，一旦國際經(jīng)濟形勢出現(xiàn)嚴重惡化，貨幣政策還有足夠的回旋余地。

政策會保持穩(wěn)定性持續(xù)性

“明年財政政策和貨幣政策將延續(xù)今年的基調，有望繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。” 中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳認為，由于今年的赤字水平不高，再加上為實現(xiàn)穩(wěn)增長而批復的一些規(guī)劃需要加快實施，預計明年財政政策將更加積極。此外，隨著結構性減稅的推進以及“營改增”、房產(chǎn)稅試點范圍的擴大，財政補貼投入將加大，赤字規(guī)模也將隨之擴大。因此，財政的寬松力度將加強。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委也認為，在宏觀政策方面，既然強調連續(xù)性和穩(wěn)定性，明年將會繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。前者支出的重點仍是交通、農(nóng)田水利和保障房等民生領域；后者總體是相機抉擇的，初始取向與今年下半年松緊程度幾乎相當，由于存在“要保持物價總水平基本穩(wěn)定”的提法，在物價持續(xù)回升的一些月份，貨幣政策可能還會向收的方向回撤。

銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征表示，明年政策總體會保持寬松，財政政策會更加積極，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)中有松格；由于全球經(jīng)濟復蘇乏力、資本流入放緩、順差收窄，新增外匯占款下降，導致傳統(tǒng)貨幣擴張機制發(fā)生變化，通過下調存準率來彌補流動性的可能性依然較大。

結構性減稅成調控新招

“盡管目前已經(jīng)達到筑底反彈的地步，但未來經(jīng)濟仍然面臨著以往更大的困難。”社會科學院財經(jīng)研究院院長高培勇指出，宏觀調控空間正在變窄。從2008年至今，已經(jīng)持續(xù)實施了長達4年的擴張性經(jīng)濟政策操作，面對經(jīng)濟增長速度放緩態(tài)勢，擴張性經(jīng)濟政策的藥效在下降，而經(jīng)濟結構、物價上漲的種種挑戰(zhàn)相對于過去更加嚴峻，副作用逐漸顯現(xiàn)。所以，宏觀經(jīng)濟政策調控除了穩(wěn)增長、保增長之外，還必須同時調結構、穩(wěn)物價，而結構性減稅在很大程度上已經(jīng)成為各種經(jīng)濟政策之間的一種平衡器，并在某種意義上已成為宏觀調控的主戰(zhàn)場。

不過，在發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松看來，明年推動經(jīng)濟溫和復蘇也存在有利因素：出口的沖擊減輕，外需平穩(wěn)增長，產(chǎn)品庫存壓力將比今年明顯下降，房地產(chǎn)投資將溫和復蘇，基礎設施投資將繼續(xù)成為固定資產(chǎn)投資的重要支持之一，消費也將實現(xiàn)平穩(wěn)增長。

巴曙松表示，隨著周期性回落節(jié)奏接近尾聲以及周期性波動幅度的減小，結構性問題將變得更為重要。這種結構性轉變意味著明年的宏觀政策將在周期性政策與結構性之間取得平衡。在此背景下，應對經(jīng)濟周期性回落的刺激政策將以不對市場經(jīng)濟結構造成傷害為前提，逆周期政策應以不降低長期潛在增長率為條件。

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