工程機械：風險可控 現(xiàn)金流穩(wěn)健

經(jīng)銷商調(diào)研概覽

過去兩天里我們走訪了北京的多家工程機械經(jīng)銷商,包括國內(nèi)領先品牌的挖掘機/混凝土機械/汽車起重機的經(jīng)銷商。整體而言,經(jīng)銷商認為設備利用率正在改善,但依然對下半年需求前景持保守看法。然而,經(jīng)銷商認為從信用/現(xiàn)金流風險來看,該行業(yè)已經(jīng)度過了最差時期,并認為客戶違約/壞賬/現(xiàn)金流斷裂的系統(tǒng)性風險非常低。

未來復蘇之路曲折

根據(jù)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),6月份挖掘機/裝載機/推土機銷量同比變動0%/+13%/-5%(年初至今同比變動-13%/-4%/0%)。我們走訪的經(jīng)銷商認為設備利用率改善,但仍預計2013年下半年/2014年銷售前景黯淡,因為他們認為出臺大規(guī)模投資刺激措施的可能性較小,而且在多年爆發(fā)性銷售之后設備的保有量已相當大。

例如,一家挖掘機經(jīng)銷商預計2013年銷量增幅下降10%左右,2014年銷量持平甚至小幅下降。

風險可控,現(xiàn)金流穩(wěn)健

風險控制和現(xiàn)金流管理一直是2013年經(jīng)銷商的重中之重,其認為信用風險處于可控、可接受的范圍,因為:1)機械利用率正在上升,2)2012年下半年以來經(jīng)銷商和主要的主機廠商均大力控制風險(一家經(jīng)銷商表示其信用風險控制占到關鍵績效指標考核的40%)。我們所走訪經(jīng)銷商的新機庫存水平非常低,現(xiàn)金流均為正。他們表示最近流動性緊張帶來的影響不大。

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