多重因素制約 機械行業(yè)面臨增收不增利困境

 編者按: 機械行業(yè)是連接上游鋼鐵、有色金屬等原材料和下游消費品的中間產(chǎn)業(yè)。利潤在整個產(chǎn)業(yè)鏈上轉(zhuǎn)移的過程中，作為中間產(chǎn)業(yè)的機械行業(yè)經(jīng)常處于弱勢地位，這是決定機械行業(yè)發(fā)展周期性的一個重要因素。
　　受固定資產(chǎn)投資的周期性波動影響，行業(yè)需求呈強周期性波動，使得機械行業(yè)產(chǎn)能一直在短缺和過剩之間擺動，進而拉動行業(yè)在投資擴產(chǎn)、萎縮減產(chǎn)、再投資擴產(chǎn)、再萎縮減產(chǎn)中循環(huán)。投資推動效應明顯是決定機械行業(yè)發(fā)展周期性的另一個重要因素。
　　在經(jīng)歷了兩年的輝煌之后，2008年開始，機械行業(yè)的光環(huán)有所褪色。面對美國次貸危機、國內(nèi)宏觀調(diào)控、鋼鐵等原材料價格大幅上漲、產(chǎn)能迅速膨脹等諸多不確定因素，行業(yè)增速開始趨緩，利潤總額的增長開始跟不上銷售規(guī)模的增長。利潤空間如何在整個機械產(chǎn)業(yè)鏈上轉(zhuǎn)移，行業(yè)能否陷入增收不增利的窘境？本文作者將重點闡述這幾個方面的問題，并與讀者一同探討我國機械行業(yè)的發(fā)展趨勢。 
　　由于機械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資正相關，而在一個較長的時間段內(nèi)，我國仍將延續(xù)由龐大的固定資產(chǎn)投資規(guī)模拉動的經(jīng)濟高增長模式。這必將拉動機械產(chǎn)品需求的旺盛增長，預計未來三年的年均增速在25%以上。
　　同時，強化政策拓展了機械行業(yè)替代進口和擴大出口的巨大市場空間，把行業(yè)需求轉(zhuǎn)化為國內(nèi)企業(yè)的銷售收入。面對國內(nèi)國際經(jīng)濟的不確定性，以及鋼材、原油價格大幅上漲等輸入性通貨膨脹的壓力，作為中間產(chǎn)業(yè)的機械行業(yè)在新一輪產(chǎn)能擴張之后，將會面臨多重擠壓的窘境，行業(yè)利潤水平的增長將很難跟上銷售規(guī)模的增長。
　　投資拉動需求高速增長
　　機械行業(yè)的最終產(chǎn)品大都是資本品（除乘用車等少數(shù)產(chǎn)品外），與固定資產(chǎn)投資高度正相關。2007年，我國固定資產(chǎn)投資增速為24.8%，拉動機械行業(yè)銷售產(chǎn)值增長31.9%。2008年一季度，我國固定資產(chǎn)投資增速高達24.6%，機械行業(yè)銷售產(chǎn)值增速30.4%。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，在消費平穩(wěn)增長、凈出口增速明顯下滑的背景下，投資已經(jīng)成為保持我國經(jīng)濟8.5%～10.5%的增長水平的主要拉動因素。由于我國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境為固定資產(chǎn)投資提供了巨大的空間，因此，預計未來三年我國固定資產(chǎn)年均增速在20%以上。而龐大的固定資產(chǎn)投資規(guī)模必將拉動機械行業(yè)需求保持旺盛的增長態(tài)勢，預計未來三年我國機械行業(yè)需求年均增速在25%以上。
　　政策拓展行業(yè)成長空間
　　“十一五”期間，我國把振興裝備制造業(yè)提升到了與安全的前所未有的高度。從“十一五”規(guī)劃到《中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要》，再到《關于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》，對裝備制造業(yè)的扶植力度不斷加大。
　　在強化政策支持下，我國裝備制造業(yè)有了市場扶植、資金投入和稅收等優(yōu)惠，企業(yè)盈利能力將大幅提升，進而有資金投入研發(fā)。而研發(fā)實力的增強使得企業(yè)有能力通過自主創(chuàng)新生產(chǎn)出具有競爭力的產(chǎn)品來替代進口。由于成長空間被打開、盈利能力得到進一步提高，企業(yè)將有更加充足的資金來投入研發(fā)與自主創(chuàng)新。這樣，企業(yè)將進入良性增長軌道，進而成長為具有國際化競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
　　目前，我國設備投資的三分之二依賴進口，“十一五”期間，我國裝備制造業(yè)振興目標是進口依賴度降低到30%以下。進口依賴度從“十五”末的67%降低到“十一五”末的30%以下，將為我國裝備制造業(yè)提供巨大的替代進口空間。
　　結(jié)合我國勞動力成本等生產(chǎn)要素成本優(yōu)勢，企業(yè)通過自主創(chuàng)新研發(fā)出來的具有競爭力的產(chǎn)品就具有了國際化價格優(yōu)勢。憑借此優(yōu)勢，企業(yè)又可以拓展國際市場、樹立國際化品牌，形成國際化競爭優(yōu)勢，進一步拓展其成長空間。
　　目前，我國制造業(yè)的國際市場占有率為8.25%，其中裝備制造業(yè)在制造業(yè)中的比重不到30%。與發(fā)達相比，我國裝備制造業(yè)的國際市場份額尚有兩個百分點以上的拓展空間。
　　歷史性發(fā)展機遇造就行業(yè)高成長
　　我國裝備制造業(yè)經(jīng)過五十余年的發(fā)展，取得了令人矚目的成就，形成了門類齊全、具有相當規(guī)模和一定水平的產(chǎn)業(yè)體系，成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)。2007年，我國機械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值73040.48億元，完成銷售產(chǎn)值71338.93億元，已經(jīng)成為繼美國、日本、德國之后的第裝備制造業(yè)。目前，機電產(chǎn)品的國際競爭力大大增強，出口產(chǎn)品中，反映一個制造業(yè)水平的機器、運輸設備所占的比重持續(xù)大幅度提高。
　　同時，我國經(jīng)濟已經(jīng)進入工業(yè)化進程的成熟階段，預計于2010年左右進入工業(yè)化的行列。在此階段內(nèi)，對裝備制造業(yè)的需求不斷增加，內(nèi)需增長是裝備制造業(yè)發(fā)展的主要推動因素。而和諧社會和綠色GDP的提出，拉動節(jié)能環(huán)保等裝備需求出現(xiàn)爆發(fā)性增長，將為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來機遇。
　　另外，國際化的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為我國裝備制造業(yè)的發(fā)展提供了千載難逢的歷史機遇。近年來，全球經(jīng)濟進入新一輪增長期，為裝備制造業(yè)創(chuàng)造了巨大市場。我國市場潛力大，勞動力資源豐富，已經(jīng)形成比較完整的工業(yè)體系，發(fā)展制造業(yè)具有獨特的優(yōu)勢，我國正在承接大規(guī)模的國際化制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。而國際化的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移不但涉及加工制造，也涉及研發(fā)（R&D），這將為發(fā)展裝備制造業(yè)創(chuàng)造前所未有的歷史機遇。
　　毛利率走低將成常態(tài)
　　由于我國機械行業(yè)尚處于發(fā)展階段，目前大都定位于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，在產(chǎn)業(yè)鏈的競爭格中處于弱勢地位，這就意味著整個行業(yè)很難把上游的價格波動順利傳導下去。
　　有人指出，、俄羅斯、印度、巴西等“金磚四國”經(jīng)濟的崛起，帶來了全球范圍內(nèi)的資源、能源緊張，全球范圍內(nèi)的輸入型成本壓力將在較長的時間段內(nèi)存在。
　　考慮到上游零件采購因素，機械行業(yè)直接和間接鋼材成本占總成本比例在15%～65%。各子行業(yè)間的差異比較大，的可達70%以上。在不考慮價格傳導因素影響的前提下，鋼材價格上漲30%，就意味著將影響行業(yè)毛利率水平約3.5～16.5個百分點，因此鋼材價格上漲給行業(yè)帶來的成本壓力是巨大的。
　　產(chǎn)能擴張阻礙成本傳導
　　鋼材價格上漲的成本壓力能否順利傳導給下游用戶，關鍵取決于行業(yè)的定價能力。由于機械行業(yè)的產(chǎn)品大都是資本品，因此行業(yè)的定價能力關鍵取決于供需關系，而供給主要來源是產(chǎn)能擴張。
　　“十一五”期間，我國對裝備制造業(yè)的強化政策支持，打開了行業(yè)替代進口和拓展出口兩大市場，更刺激了機械行業(yè)投資的空前高漲。2005～2007年，機械行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速分別為64.94%、37.78%和45.77%，帶來了大量的產(chǎn)能釋放。另外，進出口也是影響供需關系的一個重要因素。
　　2000年以來，機械行業(yè)生產(chǎn)效率持續(xù)提升，剔除物價因素，2007年行業(yè)生產(chǎn)效率比2005年提高了20%以上，而生產(chǎn)效率的提升就是變相的產(chǎn)能擴張。
　　可能重回產(chǎn)能過剩時代
　　2006年以來，機械行業(yè)進口增速持續(xù)走高，一方面顯示出國內(nèi)機械產(chǎn)品需求的旺盛增長，另一方面也顯示出我國對高端機械產(chǎn)品進口依賴的剛性需求并沒有得到徹底改觀。
　　2008年一季度，在進口增速持續(xù)增長到24.98%的基礎上，出口增速卻由2007年的40.90%下滑至35.05%，進出口增速缺口收窄的趨勢將加速國內(nèi)行業(yè)供需矛盾的轉(zhuǎn)化。
　　“十一五”期間，我國對裝備制造業(yè)的強化政策支持，打開了行業(yè)替代進口和拓展出口兩大市場，機械行業(yè)受意外需求拉動出現(xiàn)了產(chǎn)能緊張、價格傳導順暢、毛利率走高的可喜面。但隨著2005年以來的新一輪產(chǎn)能擴張，加之進出口增速缺口的進一步收窄，預計進入2009年之后，機械行業(yè)將會重新陷入產(chǎn)能過剩時代。到那時，機械企業(yè)將重新回到通過價格競爭或變相價格競爭來比拼開工率的一邊倒買方市場格之中，毛利率走低、企業(yè)增收難增利的現(xiàn)象將會再現(xiàn)。
　　在宏觀調(diào)控和輸入性通貨膨脹的壓力下，我國經(jīng)濟步入2008年開始明顯減速，固定資產(chǎn)投資與新開工項目同比都出現(xiàn)了下滑。而宏觀經(jīng)濟與固定資產(chǎn)投資增速的趨緩，必然帶來機械行業(yè)需求增速的趨緩。同時，美國次貸危機引發(fā)了全球經(jīng)濟增速趨緩，加之升值速度的加快，帶來了出口增速的大幅回落。
　　面對全球經(jīng)濟的不確定性和原材料價格大幅上漲等輸入性通貨膨脹壓力，作為中間產(chǎn)業(yè)的機械行業(yè)在新一輪產(chǎn)能擴張達產(chǎn)后，注定要面臨兩頭受壓的窘境，企業(yè)的盈利能力很難跟上銷售規(guī)模的增長。業(yè)內(nèi)人士預計，機械行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤將迅速向上游及高端轉(zhuǎn)移，各子行業(yè)也將出現(xiàn)明顯分化。其中，具有技術壁壘和資源稟賦壁壘限制的子行業(yè)，如中高端數(shù)控機床和造船等，其產(chǎn)能在短時間內(nèi)很難迅速擴張。而介入壁壘較低、產(chǎn)能在短時間內(nèi)能夠迅速擴張的子行業(yè)，必將面臨產(chǎn)能過剩與上游原材料價格大幅上漲的雙重壓力。
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　　東方證券周鳳武
　　2006年，拉動我國經(jīng)濟增長的消費、投資和凈出口要素所占比重分別為39.2%、42.2%和18.7%。在消費平穩(wěn)增長的基礎上，投資和凈出口成為了拉動我國經(jīng)濟高速增長的主要引擎。
　　進入2008年之后，我國經(jīng)濟的這種雙引擎增長模式將會逐漸發(fā)生改變，凈出口拉動效應明顯減弱。在消費繼續(xù)保持穩(wěn)步增長的基礎上，凈出口拉動效應的減弱，意味著我國經(jīng)濟要想保持8.5%～10.5%潛在增長水平，只能依靠投資的快速增長來拉動。因此，在一個較長的時間段內(nèi)，我國經(jīng)濟將繼續(xù)依靠龐大的固定資產(chǎn)投資規(guī)模拉動來實現(xiàn)又好又快增長。而預計未來三年投資增速將超過20%的主要原因有以下四個方面：
　　第一，人口紅利為固定資產(chǎn)投資提供充足的流動性。根據(jù)有關門的預測，從1995年開始進入了人口紅利階段，預計將會延續(xù)到2013年。在人口紅利階段，儲蓄意愿大于消費意愿，形成儲蓄大于投資、市場上的流動性過剩，只要投資回報率足夠高，就會有大量的資金流入。因此，我國龐大的儲蓄規(guī)模，為固定資產(chǎn)投資提供了充足的流動性保障。
　　第二，工業(yè)化進程拓展出巨大的固定資產(chǎn)投資空間。在經(jīng)歷了多年的快速發(fā)展之后，我國正式步入了承接機械裝備產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重化工業(yè)階段。重化工業(yè)發(fā)展階段的主要特征是消費升級、產(chǎn)業(yè)升級與淘汰落后產(chǎn)能等，而工業(yè)化進程拉動城市化與新農(nóng)村的進程，也將為我國的固定資產(chǎn)投資拓展出巨大的空間。
　　第三，投資回報率高企驅(qū)動固定資產(chǎn)投資持續(xù)膨脹。由于我國生產(chǎn)要素價格偏低，不但帶來投資回報率的高企，也形成了國際化競爭優(yōu)勢。加之國內(nèi)經(jīng)濟高速增長的內(nèi)需拉動，形成了我國固定資產(chǎn)投資產(chǎn)銷兩旺、投資回報率高企的格。
　　另外，投資回報率高企驅(qū)動投資規(guī)模持續(xù)膨脹。目前，在我國的固定資產(chǎn)投資大軍中，最為活躍的就是外資、私營個體資本、地方和國有企業(yè)，他們的投資比例已經(jīng)高達60%以上，并且正處于旺盛的增長態(tài)勢之中，已經(jīng)成為我國固定資產(chǎn)投資的主力。
　　第四，大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資不會影響到金融與經(jīng)濟體系的安全。我國固定資產(chǎn)投資資金來源結(jié)構中，預算和國內(nèi)貸款這兩分資金所占比例已經(jīng)從1981年的40.8%下降到了2007年的21.1%。這就意味著，我國的投資規(guī)模雖然比較龐大，但整個金融體系是安全的，只要不產(chǎn)生大量實質(zhì)性的產(chǎn)能過剩，我國的經(jīng)濟運行也是健康的。
　　雖然長期大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資將會形成大量的產(chǎn)能，但我國真正符合創(chuàng)新型要求的節(jié)能、環(huán)保、資源節(jié)約型、環(huán)境友好型的生產(chǎn)能力，無論是在消費品還是生產(chǎn)資料中所占的比例都不超過40%。這就意味著，在節(jié)能減排的大背景下，我國還有60%多的落后產(chǎn)能需要用新建的先進產(chǎn)能來淘汰。因此，我國目前體現(xiàn)出來的產(chǎn)能過剩并不是實質(zhì)性的產(chǎn)能過剩。

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