將適度增長日報：提振經(jīng)濟(jì)不會靠“砸錢”交通

近日，同時，主持常務(wù)會議，加快構(gòu)建綜合運(yùn)輸體系，明確提出要“優(yōu)化金融資源配置，努力推進(jìn)物流業(yè)健康發(fā)展，用好增量、盤活存量，切實(shí)提高交通運(yùn)輸發(fā)展的效益與效率。在回答記者提出的營改增問題時，更有力的支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。”這是一個多月以來，梁曉安稱，第三次提及存量資金問題，從交通運(yùn)輸行業(yè)“營改增”試點(diǎn)情況看，傳遞出當(dāng)前我國貨幣調(diào)控的總體思路，總體情況比較平穩(wěn)。試點(diǎn)初期，即摒棄過去靠貨幣信貸擴(kuò)張和大規(guī)模資金投入來拉動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展老路，確實(shí)有分交通運(yùn)輸企業(yè)反映稅負(fù)增加，遏制分資金“空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象，但去年下半年開始相關(guān)反映就慢慢少了起來。針對分交通運(yùn)輸企業(yè)稅負(fù)有所增加的情況，加快金融業(yè)的市場化，財稅門陸續(xù)出臺了一分政策措施。比如出臺財政扶持政策，提高存量資金的使用效率，上海率先對月均稅負(fù)增加5000元以上的試點(diǎn)企業(yè)給予財政補(bǔ)貼，讓金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其他納入試點(diǎn)的地區(qū)也陸續(xù)出臺了類似財政補(bǔ)貼政策。據(jù)不完全統(tǒng)計，把錢用在刀刃上。

經(jīng)濟(jì)增速放緩主因不是缺錢

今年以來，去年全年共撥付扶持資金約15億元，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，其中相當(dāng)一分補(bǔ)貼了交通運(yùn)輸增稅企業(yè)。此外，面臨外貿(mào)增速下滑、固定資產(chǎn)投資增速下滑、PPI連續(xù)負(fù)增長等諸多不利面。與此同時，財稅門還不斷細(xì)化完善相關(guān)政策，銀行間同業(yè)拆放利率近一個月以來不斷走高，在一定程度上解決了增稅企業(yè)的實(shí)際困難?？偟膩碚f，金融市場出現(xiàn)流動性緊張的面，“營改增”試點(diǎn)的全面推開，一些金融業(yè)內(nèi)人士因此呼吁管理層進(jìn)一步放松銀根，對交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的積極促進(jìn)作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)。，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇。

然而，當(dāng)前金融市場真的缺錢嗎？根據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，存款余額為99.31萬億元，逼近百萬億元大關(guān)；貸款余額67.22萬億元，同比增長14.5%；M2余額104.21萬億元，同比增長15.8%。由此不難看出，我國貨幣信貸存量繼續(xù)維持高位，似乎得不出發(fā)生“錢荒”的結(jié)論。

對此，大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍對本報記者分析認(rèn)為，從宏觀來看，經(jīng)濟(jì)增速比去年同期放緩不少，但是貨幣供應(yīng)量的增速并沒有放緩，所以經(jīng)濟(jì)增速放緩并不是由貨幣供應(yīng)量造成的，而是資金的使用效率變低了。也就是說，資金被占在動不了的地方了。而從微觀上看，只有企業(yè)投資積極性很高需求很大的情況下才會導(dǎo)致資金緊張。但是，從近幾個月采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)中，并沒有看見企業(yè)有擴(kuò)大生產(chǎn)大量需要，很多購買原材料的價格反而有所下降。因此，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)角度來講，它的投資需求及資金的需求并不是特別旺盛。

資金過度集中在虛擬經(jīng)濟(jì)

既然宏觀和微觀都未表現(xiàn)出需要大量資金的跡象，金融市場為何會產(chǎn)生資金緊張的面，到底是誰缺錢呢？“其實(shí)就是金融機(jī)構(gòu)自己缺錢。”趙錫軍表示，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的錢并沒有放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，而是放在別的地方，比如說房地產(chǎn)，或是放在之前4萬億元的投資中，或是借現(xiàn)在收不回來。所以從現(xiàn)在的狀況看，資金緊張的面不是發(fā)生在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是發(fā)生在短期的流動性上面。

“資金實(shí)際上還是集中在貨幣市場里進(jìn)行短期運(yùn)作。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅對本報記者表示，問題在于市場不敢健康的放貸和投資，一有風(fēng)吹草動市場立刻就表現(xiàn)出“現(xiàn)金為王”的現(xiàn)象，所以現(xiàn)在的資金看起來很緊張，并不是因?yàn)槿卞X，而是在于大家不敢把資金放出來，造成了錢荒的面。

孫立堅認(rèn)為，最根本的問題就是資金過度集中在虛擬經(jīng)濟(jì)上，而沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所以，我們要想辦法將實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泡沫擠掉，要讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠掙到錢，這樣的話錢就慢慢離開房地產(chǎn)等有水分的市場，慢慢進(jìn)入到安全資金的投資渠道來。

盤活存量促經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

管理層數(shù)次提及盤活資本市場存量資金，用存量資金支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，到底要傳遞出什么信號呢？對此，趙錫軍表示，就是要“有保有壓，有控有扶”?？睾蛪?，就是嚴(yán)格控制不再增加新的貸款，收回來的資金要壓住不再投放出去，而對于要保、要扶的，還是要繼續(xù)增加貸款，這就實(shí)現(xiàn)了結(jié)構(gòu)調(diào)整。

那么如何才能盤活存量資金呢？對此，管理層已經(jīng)明確提出要加大對先進(jìn)制造業(yè)、性新興產(chǎn)業(yè)、勞動密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級等的信貸支持；要支持調(diào)整過剩產(chǎn)能，對整合過剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開展并購貸款；要加大對“三農(nóng)”和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸傾斜；支持居民家庭首套自住購房、大宗耐用消費(fèi)品、教育、旅游等信貸需求，支持保障性安居工程，擴(kuò)大消費(fèi)金融公司試點(diǎn)等。

此外，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，要想激活信貸存量，還可以在資產(chǎn)證券化上做文章。他認(rèn)為，對于商業(yè)銀行來說，這是盤活信貸存量的重要手段，也有利于銀行調(diào)整信貸機(jī)構(gòu)和風(fēng)險上升等挑戰(zhàn)，目前市場上新的資產(chǎn)支持證券發(fā)行并不多，需要在政策上給予進(jìn)一步支持。

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