展覽會開幕全球市場劇烈震蕩 主要風(fēng)險仍在歐洲十二屆

盡管西班牙銀行業(yè)再融資計劃出爐、希臘大選塵埃落定、歐盟峰會成果超預(yù)期以及美聯(lián)儲延長扭轉(zhuǎn)操作時間緩解了市場的緊張情緒，效果最好的展覽會之一。展覽會將7月28日結(jié)束。，但從各家外資金融機(jī)構(gòu)的投資策略報告的內(nèi)容看，下半年市場的主要風(fēng)險依然在歐洲。

具體到下半年的投資策略，各家外資金融機(jī)構(gòu)看法略有差異。不過，減少對歐元區(qū)邊緣債券和歐元的持有、重點投資企業(yè)債和亞洲股票的策略占上風(fēng)。

今年上半年，全球投資者的日子都不太好過。雖然在歐洲央行持續(xù)執(zhí)行長期再融資操作(LTRO)的激勵下，一季度各類風(fēng)險資產(chǎn)出現(xiàn)了不同程度的上漲，亞洲市場表現(xiàn)更是亮麗。但隨后歐債危機(jī)形勢惡化，再加上經(jīng)濟(jì)放緩、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等因素令人擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，二季度金融市場劇烈波動。在全球經(jīng)濟(jì)仍存諸多不確定性以及主要央行相繼啟動貨幣放松的背景下，下半年各類市場的走向，應(yīng)采取何種投資策略成為全球投資者關(guān)注的焦點。

在梳理了幾家外資金融機(jī)構(gòu)的下半年投資策略報告并采訪財富管理亞太首席投資官浦永灝后記者發(fā)現(xiàn)，各家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為下半年歐洲仍是市場關(guān)注的主要風(fēng)險點。在全球經(jīng)濟(jì)依然面臨很大不確定性的情況下，投資者保持謹(jǐn)慎很有必要。總的來說，減少對歐元區(qū)邊緣債券和歐元的持有、重點投資企業(yè)債和亞洲股票的策略占上風(fēng)。

上半年走勢先漲后跌

今年年初在談到對全球金融市場的看法時，許多外資金融機(jī)構(gòu)都持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。當(dāng)時浦永灝給出的理由是，歐洲推出的應(yīng)對新政策至少使歐債危機(jī)暫時不會惡化，從中長期來看市場較審慎但短期有一波行情。他因此建議投資者將企業(yè)債作為一個主要的選項，也可以買分公司的股票。事實上，今年前4個月市場的演化正如財富管理的預(yù)期，除了農(nóng)產(chǎn)品和美元，各類資產(chǎn)價格都出現(xiàn)了明顯上漲。

然而，到了5月中下旬，因法國反緊縮的左翼聯(lián)盟奧朗德在大選中勝出、新難產(chǎn)引發(fā)希臘退出歐元區(qū)擔(dān)憂、西班牙金融體系告急，投資者風(fēng)險厭惡情緒陡升，加上4月份、美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外疲軟，前者用電量、發(fā)電量幾乎零增長，市場形勢急轉(zhuǎn)直下，股票、原油等風(fēng)險資產(chǎn)價格急劇下跌，多國國債收益率上升。

以股市為例，5月中下旬以來的急跌抹去了前4個月的分漲幅。具體來看，上半年歐洲主要股指一半以上下跌，西班牙股市以20.74%的跌幅居全球跌幅榜首位；希臘股市下跌15.01%，位居跌幅榜第二名；葡萄牙跌12.19%排第三；意大利和芬蘭股市分別跌9.62%、8.49%，居第四名和第五名。另外，俄羅斯和荷蘭這兩個歐洲股市也躋身跌幅排行榜前十。而亞太股市則整體表現(xiàn)不錯：在全球漲幅排行榜上排第一的菲律賓，累計漲幅達(dá)20.22%；排名第二的越南累計上漲18.95%，排第三位的土耳其上漲18.64%。泰國、印度、新加坡股市分別以累計上漲14.24%、9.94%和7.58%列漲幅榜第四、第六和第八名。阿聯(lián)酋迪拜股市和墨西哥股市也進(jìn)入了全球漲幅榜前十名。美國股指上半年則全出現(xiàn)上漲。

下半年主要風(fēng)險仍在歐洲

盡管西班牙銀行業(yè)再融資計劃出爐、希臘大選塵埃落定、歐盟峰會成果超預(yù)期以及美聯(lián)儲延長扭轉(zhuǎn)操作時間緩解了市場的緊張情緒，效果最好的展覽會之一。展覽會將7月28日結(jié)束。，但從各家外資金融機(jī)構(gòu)的投資策略報告的內(nèi)容看，下半年市場的主要風(fēng)險依然在歐洲。

財富管理稱，歐元區(qū)危機(jī)仍是金融市場的重大拖累因素，但亞洲各國積極放松貨幣與財政政策，有助于減緩亞洲資產(chǎn)的下行風(fēng)險，推動經(jīng)濟(jì)在下半年更穩(wěn)定復(fù)蘇。該機(jī)構(gòu)預(yù)計今年亞洲增長率將降至低于趨勢水準(zhǔn)的6.3%，明年回升至6.8%。匯豐環(huán)球投資管理宏觀及投資策略環(huán)球主管菲利普·普爾也看好亞洲的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，預(yù)計2012年亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展可望超越成熟經(jīng)濟(jì)體，且這一增長勢頭將在可預(yù)見的將來得以持續(xù)。普爾還對全球經(jīng)濟(jì)能否渡過目前的困繼續(xù)保持審慎樂觀，稱渡過難關(guān)的前提是歐洲推出充分的危機(jī)應(yīng)對政策，認(rèn)為這些政策一旦落實，風(fēng)險資產(chǎn)的前景將會有所改善。

紐約梅隆資產(chǎn)管理公司旗下的固定收益投資專業(yè)機(jī)構(gòu)——Standish資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)管理紐約梅隆全球債券基金的高級投資組合經(jīng)理墨菲表示，最近歐盟峰會發(fā)布的政策聲明是金融市場急需的穩(wěn)定劑。然而，歐盟采取的政策行動和歐洲央行將存款利率降至零的行為與其說是為了降低融資成本，實際上只是為拯救危機(jī)贏取更多的時間。“我們認(rèn)為，歐元區(qū)巨額負(fù)債以及經(jīng)濟(jì)疲軟等嚴(yán)重問題需要靠財政與政治一體化方面更重大的進(jìn)展來應(yīng)對，否則金融市場的波動料將重現(xiàn)。”

渣打銀行財富管理的報告則進(jìn)一步指出，歐洲有一種似曾相識的感覺，即結(jié)構(gòu)性問題原地踏步并亟待解決。具體來說，歐洲重大的結(jié)構(gòu)性問題有三，即：銀行仍然面臨巨大壓力，需要剝離資產(chǎn)或籌集資金；西班牙國債收益率仍然高企，就長期融資而言，已達(dá)到不能持續(xù)的過高水平；分仍被要求強(qiáng)制執(zhí)行弄巧成拙的財政緊縮政策，不但削弱了經(jīng)濟(jì)活動能力，也削弱了增加收入的能力。報告表示，歐洲要遠(yuǎn)離這種混亂需要采取應(yīng)對政策。首先，在全歐范圍內(nèi)實施具信用度、設(shè)計周詳?shù)你y行業(yè)再融資計劃。其次，歐洲央行需要筑起隔離墻，把主權(quán)債市場的收益率限制在6%以下水平。第三，歐元區(qū)邊緣必須在經(jīng)濟(jì)增長和健全財政之間取得新的平衡。

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