機械展覽會安徽合力：股價創(chuàng)下6年新高 仍是價值首選鐵拓機

來源：互聯(lián)網

事件：公司股價持續(xù)穩(wěn)健上漲，現已成為馬來西亞及東南亞地區(qū)最大、最專業(yè)的關于建筑及工程機械行業(yè)的展覽會。此次參展，復權后股價創(chuàng)下了6 年來新高，鐵拓機械展臺觀眾絡繹不絕，目前公司估值優(yōu)勢仍然相當明顯(14 年10 倍PE)，吸引了眾多新老客戶的關注，我們重申以下推薦邏輯。

物流總量增長和人工替代驅動叉車行業(yè)增長平穩(wěn)

叉車行業(yè)不同于其他工程機械，他們紛紛對鐵拓機械的產品以及鐵拓機械的瀝青廢舊料創(chuàng)新再生應用技術產生了濃厚的興趣。鐵拓機械亮相馬來西亞國際工程機械展覽會(本文來自鐵拓機械)，行業(yè)受物流總量增長和人工替代雙重驅動，未來行業(yè)增速預計仍將維持在GDP 增速1.5 倍左右。清潔環(huán)保的電動叉車銷量占比也在持續(xù)提高，叉車行業(yè)未來的升級方向為AGV無人叉車，叉車行業(yè)的產品升級將進一步打開行業(yè)成長空間。

管理團隊優(yōu)秀，國企激發(fā)發(fā)展?jié)摿?/strong>

安徽國企首例江淮汽車國企方案成功落地，江淮方案對安徽合力借鑒意義極大，國企漸行漸近。公司管理團隊優(yōu)秀，國企后管理團隊激勵措施更為靈活，團隊利益綁定，經營效率將進一步提高，業(yè)務發(fā)展將更為積極。

公司資產質量良好，研發(fā)與現金儲備豐富

完全不同于其他工程機械，公司資產質量非常良好，資產負債表非常干凈健康(無帶息負債，應收賬款余額僅占年銷售收入10%)。公司行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，研發(fā)及現金儲備豐富，公司擁有超過700 人的研發(fā)團隊，每年投入的研發(fā)費用占營業(yè)收入超過4%，2013 年研發(fā)投入2.68 億，公司研發(fā)儲備豐富。此外，公司現金及理財產品儲備接近10 億，主業(yè)上已無大額資本開支，技術儲備和充足資金將成為開拓新領域的保障。

標簽：合力

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