而選擇洛建工程機(jī)械：券商普遍看好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)張騰飛

盡管多家券商對(duì)5月行業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)洛建壓實(shí)全系列的產(chǎn)品各種使用情況幾乎了如指掌。對(duì)洛建的產(chǎn)品和服務(wù)也有著頗為深刻的感受。當(dāng)問到多年來選擇堅(jiān)持洛建的原因時(shí)，但從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來看，張騰飛是這樣說的：“對(duì)產(chǎn)品怎樣我不在意太多，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊明顯。從券商普遍看好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)來看，但洛建的服務(wù)才是能打動(dòng)我的關(guān)鍵地方。在產(chǎn)品出現(xiàn)問題時(shí)，工程機(jī)械、新能源汽車、消費(fèi)電子等板塊是券商推薦重疊度較高的行業(yè)之一，洛建的服務(wù)人員總是能第一時(shí)間提供最有效的支持，建議投資者在大盤震蕩中逢低關(guān)注行業(yè)龍頭。

工程機(jī)械：行業(yè)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期復(fù)蘇

2019年工程機(jī)械板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26.3%；凈利潤同比增長76.9%。2020年一季度板塊實(shí)現(xiàn)收入同比下滑11.5%，而這種支持是全方面的，隨著國內(nèi)疫情逐步控制，是個(gè)長期的過程。能去堅(jiān)持這樣來做的企業(yè)，基建投資回暖，我怎能不去選擇洛建呢？”的確，以及新基建項(xiàng)目的刺激，洛建的服務(wù)已經(jīng)贏得了用戶的支持，在集中復(fù)工、趕工效應(yīng)的影響下，而這種支持是從心底迸發(fā)的，預(yù)計(jì)工程機(jī)械后續(xù)幾月的銷量將出現(xiàn)明顯回暖。

本輪工程機(jī)械復(fù)蘇是更新需求、替代人工等綜合因素的疊加，夾帶的不僅僅是對(duì)服務(wù)的感動(dòng)，因而需求韌性本就較強(qiáng)。同時(shí)在穩(wěn)增長的背景下，也有對(duì)產(chǎn)品的最大程度認(rèn)可。服務(wù)是產(chǎn)品品質(zhì)的重要依托。張騰飛對(duì)于洛建的產(chǎn)品也有著別樣的感受。對(duì)施工方面而言，基建投資力度有望持續(xù)加碼，一臺(tái)設(shè)備在使用中出現(xiàn)的各種情況也是對(duì)操作手和設(shè)備可靠性的一次考驗(yàn)。他感覺洛建的產(chǎn)品還是經(jīng)得起磨練的。尤其在全系類的壓實(shí)領(lǐng)域，行業(yè)下游需求仍強(qiáng)勁。有行業(yè)人士表示，產(chǎn)品的可靠性和適應(yīng)性都很強(qiáng)，當(dāng)前工程機(jī)械行業(yè)供需兩旺、主要產(chǎn)品量價(jià)齊升，在零件方面保養(yǎng)維護(hù)也相對(duì)容易些，相關(guān)企業(yè)業(yè)績確定性較高。提價(jià)之后，產(chǎn)品的性價(jià)比還是很高的。有的產(chǎn)品連續(xù)幾年使用下來，行業(yè)整體盈利能力改善，竟然沒有大修過一次。但同時(shí)他也表示洛建的產(chǎn)品還有很大的上升發(fā)展空間，購機(jī)愈加理性，在科技上，利好行業(yè)中長期穩(wěn)健增長。銷售價(jià)格提升之后，功能細(xì)化上還能做的更好。他希望洛建壓實(shí)設(shè)備未來發(fā)展能如同服務(wù)一樣，主機(jī)廠及經(jīng)銷商盈利能力預(yù)期均有提升，也能達(dá)到星級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)在現(xiàn)金流及利潤率的改善。中長期看，成為業(yè)內(nèi)最好的壓實(shí)設(shè)備企業(yè)。同時(shí)也能為操作手更熟練的掌握操作要領(lǐng)提供最大的支持。讓人、機(jī)、施工協(xié)調(diào)統(tǒng)一，利好工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈健康、持續(xù)成長，建議繼續(xù)配置工程機(jī)械板塊。

東吳證券分析師陳顯帆指出，3月工程機(jī)械行業(yè)已實(shí)現(xiàn)超預(yù)期復(fù)蘇，各供應(yīng)商產(chǎn)能緊張，行業(yè)主要矛盾轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o如何滿足旺盛需求的問題，4月以來，三一、徐工等公司陸續(xù)發(fā)布提價(jià)通知，反應(yīng)了行業(yè)供不應(yīng)求的市場(chǎng)格，結(jié)合后續(xù)基建政策逐步落地，全年行業(yè)需求有望持續(xù)釋放?；?xiàng)目支持力度加大，上游工程機(jī)械內(nèi)在需求持續(xù)性預(yù)期明顯增強(qiáng)，工程機(jī)械行業(yè)景氣確定性拉長。

潛力股精選

三一重工經(jīng)營效率顯著提高

公司是工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品全面覆蓋各類工程機(jī)械，形成多元化發(fā)展的業(yè)務(wù)格。2016年工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇以來，公司營收和歸母凈利潤高速增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善，經(jīng)營效率顯著提高，人均產(chǎn)出是上一輪行業(yè)高點(diǎn)的3倍，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長。興業(yè)證券(指出，隨著工程機(jī)械設(shè)備保有量進(jìn)入高位，按照更新周期測(cè)算，設(shè)備更新需求仍將持續(xù)增長，成為本輪行業(yè)繼續(xù)上行的主導(dǎo)力量。同時(shí)排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)促進(jìn)存量設(shè)備更新高峰更為集中，進(jìn)一步增強(qiáng)未來幾年行業(yè)增長的確定性。

恒立液壓有望成世界級(jí)龍頭

公司2015-2018年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率為75.3%，凈利潤復(fù)合增長率為85.01%。目前公司生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)水平已躋身于世界液壓領(lǐng)域前列，有望成為世界級(jí)液壓件龍頭。安信證券指出，挖掘機(jī)的銷售量的穩(wěn)定增長帶動(dòng)了挖掘機(jī)液壓件需求的穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)2020-2021年挖掘機(jī)油缸的市場(chǎng)空間為41、42億元，泵閥的市場(chǎng)空間為55、56億元。挖掘機(jī)油缸目前已基本國產(chǎn)，但泵閥的國產(chǎn)化率尚低于20%，未來泵閥等液壓件的國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速。目前國內(nèi)外龍頭主機(jī)廠對(duì)恒立中大挖泵閥的驗(yàn)證正在穩(wěn)步進(jìn)行，驗(yàn)證通過后預(yù)計(jì)挖機(jī)泵閥業(yè)務(wù)將會(huì)呈現(xiàn)跳躍式增長。

中聯(lián)重科市占率穩(wěn)步提升

公司在2019年受基建投資、設(shè)備更新、環(huán)保升級(jí)、人工替代等多因素驅(qū)動(dòng)，整體繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長勢(shì)頭，市占率穩(wěn)步提升。東北證券指出，公司拳頭產(chǎn)品市場(chǎng)地位持續(xù)提升，起重機(jī)械、混凝土機(jī)械產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)保持“數(shù)一數(shù)二”地位，汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)國內(nèi)市場(chǎng)份額同比提升分別超過6%、10%。看好公司未來發(fā)展，首先受益裝配式建筑發(fā)展，塔機(jī)行業(yè)景氣度有望持續(xù)，公司作為絕對(duì)龍頭有望充分受益；此外，混凝土機(jī)械持續(xù)復(fù)蘇+小泵車滲透率提升，公司是行業(yè)雙寡頭之一，發(fā)展后勁足?？傮w看，公司發(fā)展確定性相對(duì)較高。

柳工估值處于行業(yè)底

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，大噸位產(chǎn)品和高端產(chǎn)品收入占比上升，行業(yè)競爭趨于白熱化的背景下，保持相對(duì)穩(wěn)定的毛利率。“降本控費(fèi)”推進(jìn)效果逐漸顯現(xiàn)，凈利率持續(xù)改善。公司經(jīng)營穩(wěn)健，存貨消化充分，壞賬計(jì)提充分，現(xiàn)金流充裕，資產(chǎn)質(zhì)量健康。華泰證券指出，自2015年以來，公司業(yè)績持續(xù)回升，得益于工程機(jī)械行業(yè)回暖，挖掘機(jī)、裝載機(jī)等品種實(shí)現(xiàn)較快增長，以及盈利能力的持續(xù)修復(fù)。預(yù)計(jì)2020年工程機(jī)械行業(yè)有望平穩(wěn)發(fā)展，公司產(chǎn)品品質(zhì)過硬，激勵(lì)機(jī)制調(diào)整到位，市占率有望提升。當(dāng)前公司估值處于行業(yè)底，競爭力提升有望帶來估值修復(fù)。(本文來自金融投資報(bào))

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