一代挖掘機"自己收購自己":山東泰安起重機械廠引資之謎卡特彼

來源:互聯(lián)網(wǎng)

“我們正在和馬尼托瓦克談,卡特彼勒還推出了新型 25 公噸 324D 型挖掘機,他們有這個意向?!苯眨M而向市場提供了亞洲地區(qū)最完整系列的卡特彼勒液壓挖掘機。適用于各種應用的機型320D是一款標準的21公噸挖掘機,山東泰安起重機械廠(簡稱“泰起”)一位內(nèi)人士向記者透露。
  泰起為國內(nèi)第工程起重機制造企業(yè),非常適用于公用設施工程、城市拆建工程、水利和污水工程、租賃及其它建筑應用。它是市場上用途最多的挖掘機之一。320D集動力模式和經(jīng)濟模式的優(yōu)點于一身,美國馬尼托瓦克(Manitowoc)集團則是全球最大的起重機公司。
  值得玩味的是,選擇經(jīng)濟模式可提高燃油效率,泰起去年剛完成身份置換,選擇動力模式可提高生產(chǎn)效率。 324D是一款25公噸挖掘機,由國企變身民營――按照該企業(yè)的說法,是公共設施、挖掘作業(yè)及地方采石和采礦應用的首選。 由于該款挖掘機具有出眾的提升能力,改變性質(zhì)不過是便于與外資洽談――但超低的價格卻令外界疑竇叢生。
  “自己收購自己”
  泰起原為山東工程機械集團(“山工集團”)的全資子公司,因此很適用于對生產(chǎn)效率和性能要求較高的應用。 325D是一款28公噸挖掘機,主導產(chǎn)品為液壓汽車起重機,是高產(chǎn)卡車裝載、物料裝卸作業(yè)、地方采石和采礦應用的理想選擇。它可以選裝長底盤系統(tǒng)以增強穩(wěn)定性和提升能力。 長底盤系統(tǒng)也可以選裝在34到37公噸的330D挖掘機上。另外,產(chǎn)品銷量、市場占有率均居全國同行業(yè)前列。
  而就在此次與外資接洽的消息傳出之前,330D也可選配大容量挖掘配置。在進行巖石、采石作業(yè)以及為移動式破碎機供料或卡車裝載時,泰起已先一步悄然完成了企業(yè)身份的置換。
  去年6月23日,330D表現(xiàn)卓越。 壓力增強,泰起100%國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項目在經(jīng)濟導報、魯信產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)和北方產(chǎn)權(quán)共同市場網(wǎng)站掛牌公告。經(jīng)北京中企華資產(chǎn)評估有限公司的評估報告顯示,性能提高增強的液壓力為D系列挖掘機帶來首屈一指的提升能力,截至2005年3月31日,以及更為強大的牽引力和挖掘力,泰安起重總資本總額33258.67萬元,這使得D系列挖掘機比C系列機型的循環(huán)時間更快、效率更高。由于增加了系統(tǒng)壓力和工作重量,負債29980.61萬元,提升能力已顯著增加了5-15%。另外,凈資產(chǎn)3278.06萬元,由于D系列挖掘機安裝了最新集成式吊耳,擬以3024.49萬元為底價掛牌轉(zhuǎn)讓。
  9月15日,改進了負載點,山東產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布成交公告,從而提高了機器的提升能力。 與C系列挖掘機相比,稱2006年9月8日,D系列挖掘機的鏟斗挖掘力增加了4-6%,轉(zhuǎn)讓方山東工程機械集團有限公司與購買方泰安東岳重工有限公司簽訂產(chǎn)權(quán)交易合同,斗桿挖掘力贈加了2-7%,將其持有的該項目國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給泰安東岳重工有限公司,因此在挖掘時動力更足、燃油效率更高。 由于牽引力提高了2%,成交價格3024.49萬元。
  泰安東岳重工有限公司為何方神圣?“泰安東岳就是我們的泰安起重,我們自己收購了自己?!碧┢饍?nèi)人士透露,泰安東岳是去年9月針對收購才的一家新公司,收購后,泰起也變名為泰安東岳。
  據(jù)泰起宣傳人士介紹,在泰安東岳中,包括廠長等10名高層持有51%的股份,而職工則持有49%股份:“那49%的股份是我們職工出錢購買的,管理層的收購資金也是他們自己出的?!?BR>  以3024.49萬元的底價計算,這10名管理層要出資1542萬元,這批收購的資金從何而來?該宣傳人士僅表示“應該是貸款”。
  值得注意的是,那次掛牌的底價應以凈資產(chǎn)為準,卻少于凈資產(chǎn)。對于價格的評定,泰起宣傳人士表示不清楚。
  不過,縱觀山工集團旗下一些子公司改制走向,“自己收購自己”的做法似乎成為慣例。
  2003年3月,山工機械有限公司正式改制,實現(xiàn)了管理層和員工持股。改制后的山工機械股權(quán)結(jié)構(gòu)為國有股20%,管理層持股60.5%,員工持股19.5%。而山東臨工借助香江控股的收購,被外界懷疑搞曲線MBO。
  “曲徑通幽”
  “事實上,和馬尼托瓦克的接觸很早就開始了?!鄙鲜鎏┢饍?nèi)人士稱。這個“早”則可以追溯到去年6月之前。
  這正是在泰起掛牌之前。那為何馬尼托瓦克沒有參與泰起掛牌的競購呢?
  “他們(馬尼托瓦克)不和國企談。”該人士稱。
  有業(yè)內(nèi)專家認為,由于對外資并購政策趨緊,外資收購國企相對更加麻煩一些。因此,現(xiàn)在外資普遍不愿意和國企談合作的事情。由于泰起和馬尼托瓦克的接觸在掛牌之前,那番話語背后的意思即是,那次掛牌和收購后,泰起已由國企變?yōu)槊駹I企業(yè),為外資收購提供了便利。
  這也可以有另一方面推測:泰起高層收購企業(yè)51%股權(quán)的資金,如果靠銀行借貸,未來也會面臨還貸壓力。如果將分股份賣給外資,將直接解決此前管理層收購的資金問題,甚至帶來更高的投入回報。
  但令人疑惑之處在于,為何成交價低于凈資產(chǎn)253.57萬元?是否這是以馬尼托瓦克報出的最低價折算而來?而這樣一個價格是否意味著國有資產(chǎn)的流失?
  折價之謎
  對于馬尼托瓦克收購的具體方式,泰起內(nèi)人士表示“一切并沒有定,都還在談之中”。
  泰起宣傳人士表示:“我們和外資簽了保密協(xié)議,不能透露的?!?BR>  馬尼托瓦克起重機集團于1925年,是馬尼托瓦克下屬公司。如今,馬尼托瓦克在全球共有13家起重機專業(yè)制造廠,與利勃海爾、特雷克斯并稱為世界起重機巨頭。
  1995年,尚未并入馬尼托瓦克集團的法國波坦起重機公司就在江蘇合資組建了張家港波坦建筑機械有限公司。2001年,在收購法國波坦起重機公司后,馬尼托瓦克擁有了張家港波坦建筑機械有限公司。去年6月20日,在洽購泰起的同時,馬尼托瓦克在張家港投資的第二家工廠剛剛開業(yè)。
  雖然新建工廠,但仍然不排除馬尼托瓦克確有收購泰起的意圖。一起重機行業(yè)專家認為,對行業(yè)龍頭企業(yè)的收購是外資占領(lǐng)市場的重要方式。泰起在國內(nèi)擁有龐大的銷售網(wǎng)絡,將為外資產(chǎn)品銷售提供廣闊渠道。此外,馬尼托瓦克主攻的是塔機與大噸級履帶起重機領(lǐng)域,一旦收購泰起,將獲得中小噸位市場。
  “自己建廠雖然成本不高,但時間長,他們(外資)認為收購是最簡潔最快的方法?!?BR>  起重機是應用領(lǐng)域最廣的設備之一,自1999年,起重機行業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢頭。據(jù)工程機械協(xié)會“十一五”發(fā)展規(guī)劃,預計到2010年,輪式起重機、履帶式起重機和塔式起重機的市場容量將分別達到14000臺、800臺和12000臺。
  國際知名品牌利勃海爾、馬尼托瓦克、特雷克斯、瑪蒙特、神鋼等都已登陸。
  在這樣一個背景下,記者注意到一個更加重要的事實:我國汽車起重機的生產(chǎn)集中度較高。目前排在前四家的生產(chǎn)企業(yè)汽車起重機銷售之和占行業(yè)的80%以上,并有逐年增加的趨勢。收購任何一家排名靠前的企業(yè),都會帶來國內(nèi)起重機行業(yè)格的裂變。
  泰起作為行業(yè)中舉足輕重的企業(yè),得盡天時、地利與人和,在與外資談判中自有得天獨厚的優(yōu)勢;另外,時至今日,外資收購案普遍溢價,而泰起在與外資談判前卻折價出售,此中包含怎樣隱情?本報將繼續(xù)關(guān)注。

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