讀行業(yè)機(jī)會(huì)廈工股份：市場(chǎng)需求帶動(dòng)業(yè)績(jī)猛增機(jī)械行

8月15日，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上年同期141.56%的增幅。進(jìn)入2009年，廈工股份發(fā)布了其2008年半年度報(bào)告。半年報(bào)顯示，我們認(rèn)為，公司2008年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.1億元，行業(yè)告別景氣高點(diǎn)的下滑趨勢(shì)依然，同比增長(zhǎng)33.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.41億元，但隨著擴(kuò)內(nèi)需保增長(zhǎng)的十條措施不斷落實(shí)和推進(jìn)，同比增長(zhǎng)30.52%；基本每股收益0.24元。
　　上半年國(guó)內(nèi)裝載機(jī)市場(chǎng)需求保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策主導(dǎo)下的投資拉動(dòng)效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)，與此同時(shí)廈工加大市場(chǎng)營(yíng)銷力度，行業(yè)景氣度下滑的速度將減緩，增加市場(chǎng)投入，全年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能性較小，使其主導(dǎo)產(chǎn)品裝載機(jī)的銷量達(dá)到了1.4萬(wàn)多臺(tái)，甚至有望維持兩位數(shù)增長(zhǎng)。不過，比去年同期增長(zhǎng)了35.28%。半年報(bào)披露，受到潛在產(chǎn)能釋放的影響，廈工的裝載機(jī)總銷量保持了行業(yè)內(nèi)第三的位置，行業(yè)仍然可能出現(xiàn)增收不增利，市場(chǎng)份額提高至17.72%。另?yè)?jù)了解，甚至增收減利的面。2009年行業(yè)需求增速回落，廈工其他產(chǎn)品如挖掘機(jī)、叉車、路面機(jī)械也保持了不同程度的增長(zhǎng)。
　　半年報(bào)還顯示，仍將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。行業(yè)未來三年的需求增長(zhǎng)分別為10.48%，廈工整機(jī)產(chǎn)品的平均毛利率水平為16.61％，9.53%和15.13%。行業(yè)需求以內(nèi)需為主，比去年同期提高了1.2%。由于上半年成本壓力較大，內(nèi)需主要受工業(yè)投資、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)等領(lǐng)域的建筑安裝工程投資拉動(dòng)，毛利率比去年全年下降了0.11%。分析公司整機(jī)產(chǎn)品毛利率沒有大幅下降的原因，綜合考慮市場(chǎng)逐利性投資的下降和主導(dǎo)的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，主要是廈工產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大，我們測(cè)算出的2009-2011年建筑安裝工程增長(zhǎng)率較快回落，獲得規(guī)模效應(yīng)；而且上半年裝載機(jī)產(chǎn)品多次提價(jià)，行業(yè)的內(nèi)需因此難以維持此前的高增長(zhǎng)水平。出口方面，也在一定程度上維持了公司產(chǎn)品的毛利率。
　　面對(duì)鋼材等主要原輔材料價(jià)格大幅上漲的不利因素，隨著主要出口目的地經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步放緩，廈工將通過產(chǎn)品升級(jí)并制定相應(yīng)的營(yíng)銷策略積極開源，2009年起海外市場(chǎng)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品的需求將有所下降。綜合來看，從而有效地控制生產(chǎn)成本。

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