械需求火爆挖掘機賣瘋了：3月回暖、4月火爆 漲價后仍供不應(yīng)求月挖掘

據(jù)券商研報數(shù)據(jù)，同比漲幅76.3%。出口銷量2223臺，4月份挖掘機總銷量數(shù)據(jù)出爐，同比漲幅3.3%。一、后疫情階段需求集中釋放，達4.54萬臺，挖機產(chǎn)品量價齊升。在內(nèi)需提振下，同比增長59.9%，3月份以來，符合需求量進一步釋放的預(yù)測。1至4月，挖掘機市場需求快速釋放。隨著下游復(fù)產(chǎn)復(fù)工順利推進，挖掘機累計銷量11.41萬臺。終端實際需求情況更好一些，挖掘機主機廠和零件廠商重拾信心。4月份以來多個品牌的挖掘機、裝載機、起重機、混凝土泵車、配件和維修費均有不同程度的上漲。我們認(rèn)為，主要是有比較明顯的保供壓力，這一方面由疫情沖擊帶來的零件成本上升驅(qū)動，目前缺貨比例依然有20%左右。

該數(shù)據(jù)是在4月多家工程機械公司宣布對挖掘機等工程機械產(chǎn)品進行漲價的基礎(chǔ)上達成的，另一方面也反應(yīng)了需求旺季形勢下的供需再平衡。我們提高2020年挖掘機的銷量預(yù)期，4月11日，預(yù)計全年銷量有望達到27.68萬臺，三一重機發(fā)布通知稱，同比增長17.45%。二、挖機未來五年更換需求超過70萬臺，對小型挖掘機價格上調(diào)10%，高景氣度具備堅實支撐。在存量更新和地產(chǎn)、基建投資需求拉動下，對中大型挖掘機價格上調(diào)5%。

上海臨港三一挖掘機工廠的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，挖掘機未來需求仍具備堅實支撐。我們按照2008年-2013年的樣本挖機機齡結(jié)構(gòu)分析存量更換的潛在空間。目前2008-2013年出產(chǎn)的機型中，分機型一上線就被客戶訂購，按比例推算得出，下線就直接運走。“去年的話，開機小時數(shù)超過12000小時的預(yù)計有10.69萬臺，我們的庫存基本上可以維持半個月的銷售情況。但是今年基本上是供不應(yīng)求。”

中航證券分析師張超認(rèn)為，這也意味著2020年存量更新需求至少可以支撐10萬臺以上的銷量。如果我們假定挖機年均開機小時數(shù)在1500個左右，挖掘機漲價與銷售火爆一方面體現(xiàn)了疫情作用下工期壓縮導(dǎo)致的工程機械需求旺盛，則未來五年2008-2013年出產(chǎn)的挖機將有69.87萬臺開機小時數(shù)將超過12000小時，另一方面也體現(xiàn)了全球疫情持續(xù)擴散之下，意味著潛在更換需求在2021-2025年約70萬臺，外國的零件的漲價及漲價預(yù)期對廠家終端產(chǎn)品售價的影響。

目前，年均更換需求約13.97萬臺。根據(jù)我們推算，終端方在20噸級左右的挖機中缺貨比較嚴(yán)重。從零件企業(yè)排產(chǎn)看，2020-2022年更新替代需求分別為10.60萬臺、16.12萬臺、19.73萬臺。三、小挖成為增長主力，國產(chǎn)液壓件龍頭是滿產(chǎn)狀態(tài)。中信證券預(yù)計，人工替代邏輯持續(xù)。從噸位來看，挖掘機銷量5月將同比增長50%~60%。

消息面上，2020年5月6日，國常會指出要擴大內(nèi)需、加快推進重大工程，再下達一萬億元專項債新增限額。

張超認(rèn)為，在以下六個因素的作用下，2020年工程機械行業(yè)的總體業(yè)績無需悲觀：

一，逆周期調(diào)節(jié)托底行業(yè)需求，尤其今年一季度經(jīng)濟受疫情影響表現(xiàn)不佳，有充足的意愿在今年剩余時間內(nèi)加大基建投資力度。

二，2020 年挖掘機開始實行國四排放標(biāo)準(zhǔn)，將有利于老機型汰換，從而為工程機械提供額外需求。以挖掘機為例，目前市場保有挖機150 萬臺，其二及以下設(shè)備超50 萬臺，隨著環(huán)保要求下排放標(biāo)準(zhǔn)提高，換機需求有望為工程機械企業(yè)新機銷售注入額外拉動力。

三，隨著我國老齡化加劇、勞動力成本不斷上升，出于成本考慮，農(nóng)村、市政等基建以機器替代人工的趨勢將持續(xù)，從而促進挖掘機、尤其是小型挖機的銷售。

四，頭工程機械企業(yè)“出海”參與全球競爭，對海外市場的拓展將為其銷量增長提供額外的支撐。

五，疫情耽誤了工期，使得同樣的工程目標(biāo)工期被動壓縮，對工程機械的需求或有增加。

六，隨著國內(nèi)市場競爭加劇，頭挖掘機企業(yè)有望憑借品牌、渠道和產(chǎn)品性能優(yōu)勢持續(xù)提高市場份額，業(yè)績有望超越行業(yè)整體表現(xiàn)。

中航證券推薦關(guān)注頭工程機械企業(yè)，如三一重工、徐工機械。(本文來自財聯(lián)社)

標(biāo)簽：