濰柴動力一季度報：平穩(wěn)蓄力 向上可期

一季度，復雜嚴峻的國際形勢和國內(nèi)發(fā)展新挑戰(zhàn)讓制造業(yè)的日子并不好過，且國內(nèi)疫情多點爆發(fā)、物流不暢、供應鏈緊張、經(jīng)濟下行壓力加大、地緣政治沖突等不利因素疊加，對制造業(yè)的經(jīng)營和盈利均產(chǎn)生不小壓力。

在內(nèi)外環(huán)境更趨復雜嚴峻的情況下，4月29日晚濰柴動力發(fā)布2022年一季報，雖姍姍來遲但仍然表現(xiàn)了較強經(jīng)營韌性，一季度業(yè)績顯示，濰柴動力營業(yè)收入411億元，歸母凈利潤10.5億元。

優(yōu)勢凸顯 結構穩(wěn)健謀發(fā)展

今年以來，受宏觀經(jīng)濟、排放標準升級和疫情管控等影響，重卡行業(yè)需求低迷。中汽協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度重卡行業(yè)銷售23萬輛，同比下滑56%。在如此內(nèi)外形勢下，濰柴動力一季度營業(yè)收入下滑37%，取得這樣的成績屬實不易，可以說，顯著好于行業(yè)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士表示，這都得益于濰柴動力多元化的業(yè)務布，縱觀濰柴動力近年來的投資發(fā)展脈絡，盡顯多元化布，其在深耕動力系統(tǒng)業(yè)務的同時，同時加速布智能物流、新能源、高端液壓、大缸徑發(fā)動機等產(chǎn)業(yè)，筑起了板塊協(xié)同發(fā)展的格。

另外，一季度，全球大宗商品價格繼續(xù)上漲，維持高位運行，侵蝕了上市公司的盈利空間。面對行業(yè)下行以及原材料價格上漲等不利因素，濰柴動力2022年一季度毛利率為18.6%,同比小幅下降0.6個百分點，可見其強大的成本管控能力。

濰柴動力一季報顯示，其財務狀況穩(wěn)中向好，資產(chǎn)負債率持續(xù)優(yōu)化，較年初下降約0.8個百分點至62%。同時，截至一季度末，濰柴動力賬面貨幣資金641億，實力突出，具備強有力的風險應對能力。

縱然在重卡、工程機械等行業(yè)銷量整體環(huán)比持續(xù)下滑，相關上市公司業(yè)績虧損或大幅下滑的背景下，濰柴動力仍表現(xiàn)穩(wěn)健，因此，這一業(yè)績表現(xiàn)也是符合資本市場的預期的。

?舊業(yè)賦能 新業(yè)激發(fā)新動能

非道路市場表現(xiàn)亮眼。據(jù)濰柴動力一季度業(yè)績顯示，非道路發(fā)動機銷量占比已超過50%，其中農(nóng)業(yè)裝備和工程機械市場配套表現(xiàn)亮眼。一季度配套濰柴雷沃超萬臺，這一數(shù)字去年全年是2.4萬臺，雙方的協(xié)同效應正快速發(fā)力。挖掘機市場配套加快，在行業(yè)大幅下滑背景下，濰柴動力的銷量增長90%以上，市占率快速提升。同時，濰柴動力WP3.2、WP2.3N發(fā)動機銷量已超過2021年全年銷量，預計將率先受益于正在復蘇的輕卡行業(yè)。

出口延續(xù)高增長態(tài)勢。今年4月初年度業(yè)績發(fā)布會上，公司表達了對今年出口業(yè)務的信心。今年一季度，濰柴發(fā)動機和重卡出口延續(xù)去年增長態(tài)勢，取得開門紅。記者了解到，一季度濰柴發(fā)動機出口同比增長30%，重卡整車出口同比增長57%。

高端產(chǎn)品競爭優(yōu)勢凸顯。濰柴動力持續(xù)發(fā)力高端產(chǎn)品，其中，大缸徑發(fā)動機國內(nèi)國外雙雙發(fā)力，增長態(tài)勢依舊，一季度銷量同比增長42%，特別是在數(shù)據(jù)中心市場，主力擔當16M33及12M55產(chǎn)品配套量節(jié)節(jié)攀升。林德液壓穩(wěn)健發(fā)力，產(chǎn)品銷量創(chuàng)歷史新高，一季度銷售收入同比增長30%以上。在20-60噸挖掘機液壓動力總成性能差異化優(yōu)勢明顯，銷售收入實現(xiàn)同比增長78%。 據(jù)公司介紹，大缸徑和液壓動力總成也將是今年濰柴動力的兩大看點，并將逐步發(fā)揮更高價值。

?行業(yè)筑底 積蓄力量待突破

盡管目前行業(yè)需求低迷，處于下行周期，資本市場分析師認為，一季度濰柴動力受到外圍多重不利因素疊加影響，股價有所下滑，但其多元化業(yè)務結構組合優(yōu)勢支撐其穩(wěn)健的經(jīng)營韌性，預計“最差的時候已經(jīng)過去”。濰柴動力正不斷拓展著自己業(yè)務和估值邊界，以商用車、工程機械、農(nóng)業(yè)裝備動力總成技術為核，積蓄力量突破成長。

4月18日，交通運輸發(fā)文保障物流體系正常運行。在政策助力下，物流行業(yè)有望快速恢復正常，緩解供應鏈緊張形勢，提升社會物流需求，對重卡行業(yè)復蘇起到較強的推動作用。

廣發(fā)證券分析師表示，發(fā)文嚴格實施，公路貨運周轉(zhuǎn)量或很快能看到拐點。物流改善、疫情影響減弱，有望與行業(yè)本身庫存周期和需求周期在2022年下半年形成共振，實現(xiàn)大幅正增長。

平穩(wěn)蓄力，向上可期。多元均衡的業(yè)務結構、穩(wěn)健的財務狀況、優(yōu)異的業(yè)務經(jīng)營水平和管控能力都將繼續(xù)支撐濰柴動力2022年的平穩(wěn)蓄力發(fā)展。

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