工程機(jī)械:行業(yè)整體仍處下滑趨勢(shì)中

2011年10月工程機(jī)械行業(yè)銷售數(shù)據(jù)公布,除裝載機(jī)之外,挖掘機(jī)、推土機(jī)、壓路機(jī)以及起重機(jī)等機(jī)型的銷售數(shù)據(jù)延續(xù)負(fù)增長(zhǎng),行業(yè)仍處壓力之中。我們認(rèn)為宏觀緊縮政策的持續(xù)是行業(yè)內(nèi)需趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱的主因。雖然今年以來(lái)的出口高增長(zhǎng)趨勢(shì)得以在10月份延續(xù),但是行業(yè)出口總體占比較低;在內(nèi)需方面,由于即將進(jìn)入傳統(tǒng)小旺季,各子行業(yè)的環(huán)比銷量預(yù)計(jì)將有所提升,但總體來(lái)看上年同期銷量基數(shù)較高,各子行業(yè)的同比數(shù)據(jù)仍不會(huì)扭轉(zhuǎn),甚至?xí)霈F(xiàn)同比跌幅加深的可能。
　行業(yè)需求與貨幣政策相關(guān)度較明顯。M2對(duì)工程機(jī)械行業(yè)同比增速的前瞻作用在近年來(lái)不斷驗(yàn)證,10月M2增速12.9%,續(xù)創(chuàng)近6年新低。但10月CPI為同比5.5%,環(huán)比下降,且市場(chǎng)預(yù)計(jì)四季度CPI將大幅回落,再加上宏觀政策微調(diào),預(yù)計(jì)行業(yè)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去,但是整體來(lái)看,由于去年四季度和今年一季度的高基數(shù),工程機(jī)械未來(lái)半年整體同比數(shù)據(jù)仍會(huì)比較尷尬。
　去年同期超高基數(shù),挖掘機(jī)同比下降27.75%,:,2011年10月26家主要挖掘機(jī)制造商共銷售挖掘機(jī)8922臺(tái),同比下滑27.75%,環(huán)比增長(zhǎng)0.61%。1—10月累計(jì)銷售160170臺(tái),同比增長(zhǎng)15.64%。本月挖掘機(jī)環(huán)比銷量繼續(xù)上升,但是由于去年同期基數(shù)較高,本月同比下滑幅度創(chuàng)下年內(nèi)新低。雖然隨著四季度小旺季的到來(lái),預(yù)計(jì)挖掘機(jī)環(huán)比銷量仍將上升,但同比將面臨更大的壓力。預(yù)計(jì)2011年挖掘機(jī)全年銷量增長(zhǎng)將極有可能低于10%,低于預(yù)期的行業(yè)20%的增長(zhǎng)。
　裝載機(jī)同比增長(zhǎng)10.81%,需求相對(duì)平穩(wěn):2011年10月份25家主要裝載機(jī)制造商共銷售裝載機(jī)16935臺(tái),同比增長(zhǎng)10.81%,環(huán)比下滑6.16%。1—10月累計(jì)銷售209035臺(tái),同比增長(zhǎng)14.48%。在去年高基數(shù)上的基礎(chǔ)上,本月銷量同比仍有小幅增長(zhǎng),也體現(xiàn)了行業(yè)需求的穩(wěn)定性。隨著工程機(jī)械將逐步進(jìn)入全年的一個(gè)小旺季,我們預(yù)計(jì)接下去幾月環(huán)比銷量仍將有所增長(zhǎng),但是考慮到去年的高銷量基數(shù),我們預(yù)計(jì)裝載機(jī)同比將相對(duì)平穩(wěn)。
　公路投資乏力,推土機(jī)、壓路機(jī)行業(yè)延續(xù)大幅下滑趨勢(shì):2011年10月12家主要推土機(jī)制造商共銷售推土機(jī)737臺(tái),同比下滑21.34%,環(huán)比下滑8.33%。1—10月累計(jì)銷售11820臺(tái),同比下滑1.27%。4月份開(kāi)始推土機(jī)銷量環(huán)比出現(xiàn)連續(xù)大幅下滑,本月推土機(jī)銷量仍同比下滑超過(guò)20%。截至本月底,推土機(jī)本年累計(jì)銷量已經(jīng)同比下跌。由于去年四季度基數(shù)高,且考慮到今年推土機(jī)主要下游投資領(lǐng)域—公路投資增速的下降,推土機(jī)低景氣趨勢(shì)仍將延續(xù)。
　10月銷量中規(guī)中矩,起重機(jī)下滑幅度進(jìn)一步收窄:2011年10月份14家主要汽車起重機(jī)制造商共銷售汽車起重機(jī)1934臺(tái),同比下滑5.93%,環(huán)比下滑4.26%。1—10月累計(jì)銷售31268臺(tái),同比增長(zhǎng)4.54%。2011年10月份7家主要履帶起重機(jī)制造商共銷售履帶起重機(jī)119臺(tái),同比下滑4.03%,環(huán)比下滑26.09%。1—10月累計(jì)銷售1604臺(tái),同比增長(zhǎng)9.26%。2011年10月份共有11家主要隨車起重機(jī)制造商實(shí)現(xiàn)銷售隨車起重機(jī)655臺(tái),其中“湖南飛濤”的42臺(tái)以及長(zhǎng)春神駿的43臺(tái)均為本年新增統(tǒng)計(jì)的制造商,故為同比以及環(huán)比數(shù)據(jù)更具參照性,我們剔除這兩家制造商的銷量,行業(yè)銷量選用570臺(tái),本月同比增長(zhǎng)16.56%,環(huán)比增長(zhǎng)6.94%。1—10月累計(jì)銷售6847臺(tái),同比增長(zhǎng)29.56%。由于占比的汽車起重機(jī)去年同期的銷售基數(shù)并不高,因此我們預(yù)計(jì)未來(lái)2-3月,起重機(jī)同比跌幅將企穩(wěn)。
　出口增速放緩:10月行業(yè)出口增速有所放緩,推土機(jī)、壓路機(jī)、裝載機(jī)出口同比分別增長(zhǎng)72.73%,10.92%,22.99%,1-10月累計(jì)同比分別增長(zhǎng)56.61%,12.97%,66.67%。相比9月,除推土機(jī)外,其他產(chǎn)品出口同比增速有所回落。受海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及工程機(jī)械龍頭海外擴(kuò)張策略的影響,行業(yè)出口的趨勢(shì)樂(lè)觀,但整體占比較小的現(xiàn)狀仍不能緩解行業(yè)的整體銷售壓力。
　未來(lái)行業(yè)面臨的主要不確定因素:一、宏觀調(diào)控導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期;二、貨幣政策緊縮超預(yù)期;三、原材料價(jià)格波動(dòng)壓力超預(yù)期;四、行業(yè)產(chǎn)能釋放超預(yù)期。

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