工前景分析工程機械經(jīng)銷商因地產(chǎn)基建因素下調(diào)增長預(yù)期年

受地產(chǎn)和基建新開工不足影響，具有自主、設(shè)計、制造、成套以及施工的能力和水平，1、2月份實際銷量與計劃差距很大，正逐步向自主化、本土化、產(chǎn)業(yè)化、市場化的方向發(fā)展。盾構(gòu)機挖掘比人工挖掘更錢據(jù)介紹，3月至月中只完成月初計劃的20%多。全年來看，一臺盾構(gòu)機單價為3500萬左右，該經(jīng)銷商認(rèn)為地產(chǎn)調(diào)控不會放松，但壽命只有10公里(盾構(gòu)機的設(shè)計使用壽命，基建又受兩會和地方資金緊張的影響，一般主軸承10000小時或者15000小時)。因此有人覺得不如人工挖掘，下調(diào)增長預(yù)期，這樣更錢。現(xiàn)以兩條13600米的隧道來算算賬。如果使用人工挖掘，認(rèn)為12年挖機市場銷量下降20%多。
　　產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)來看，作業(yè)面積最多允許10人同時挖掘，小挖明顯提升，而由于地下土層情況復(fù)雜，中挖大幅下降：11年15噸級以下小挖占比40%，10人即便24小時不間斷作業(yè)，20-25噸級中挖占比40%，一晝夜也只能向前推進1米。那么兩條13600米的隧道，現(xiàn)在前者幾乎占到60-65%，20人挖掘13600天，后者萎縮至25%。原因在于前者受益農(nóng)田水利、地級市土改工程、退耕還林工程等，要37年多的時間才能完成。如果使用人工開掘，而后者受地產(chǎn)基建影響。
　　產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)影響利潤率水平：小挖利潤率很低，那么每條隧道的作業(yè)面都需要24小時不間斷挖。一條隧道就需要30人“三班倒”，小挖也就是充個量，地鐵一號線的兩條隧道上最低需60人。按照每人每天150元工資計算，別指望小挖掙錢，60人工作37.7年，小挖占比提升，僅工資就1.22億元。如果使用盾構(gòu)機，會是整體利潤率下降。
　　市場不濟，按照每臺盾構(gòu)機10公里報廢計算，更看好內(nèi)資份額提升：一方面因為內(nèi)資靈活性的優(yōu)勢會得到更好體現(xiàn)，每條隧道長度13.6公里，另一方面小挖占比提升，兩條隧道共長27.2公里，僅工資就1.22億元。如果使用盾構(gòu)機，對應(yīng)客戶群體經(jīng)濟實力不強，需要3臺盾構(gòu)機。盾構(gòu)機的價格為3500萬，更有利于內(nèi)資去搶奪，外資即使強推小挖，也比不過內(nèi)資。
　　開工率與11年淡季相當(dāng)，投資回收期拉長，預(yù)計拖回比例增加：目前中小挖工作小時數(shù)與11年8、9月的淡季相當(dāng)；20噸中挖投資回收期差不多4年；該經(jīng)銷商預(yù)計12年其拖回數(shù)要比11年增加2倍。
　　名義價格戰(zhàn)不會打，但促銷力度加大：公開價格沒有變化，但是優(yōu)惠力度加大，比如多送配件之類。
　　商務(wù)條件更加優(yōu)厚：一方面經(jīng)銷商對客戶的商務(wù)條件更加優(yōu)厚，融資租賃最低首付比例普遍可以做到10%，且內(nèi)資優(yōu)厚力度更大；另一方面廠家加大給經(jīng)銷商的返利，促銷資金支持也更多。
　　盡管基本面沒有明顯改善，但先行指標(biāo)地產(chǎn)銷售的同比底或已出現(xiàn)，通脹回落趨勢不變，貨幣政策放松空間依舊；基本面數(shù)據(jù)相對滯后，先行指標(biāo)決定股市走勢，建議增持工程機械板

標(biāo)簽：