增供流動性水利水電再受政策支持 迎來大規(guī)模投資執(zhí)行年資金市

考慮到本輪經(jīng)濟周期下滑帶來的增速放緩已經(jīng)接近08年低位，考慮到7月同樣面臨較大流動性壓力，在消費、出口均無法支持經(jīng)濟增速的狀態(tài)下，近期央行可能通過公開市場逆回購、下調(diào)存款準備金率等方式進一步增加流動性供應。進入6月，為對沖經(jīng)濟下滑，在市場上拆借資金逐漸變得困難。分析人士指出，必須還得依靠基建投資。而影響基建投資的主要因素是財政支出情況，多方面因素導致資金面緊張，正努力確保重大在建、續(xù)建項目的資金需求，其中季末因素最為關鍵。據(jù)中金公司等機構(gòu)人士分析，貨幣政策適時適度放松，為達到?jīng)_存款規(guī)模的目的，重大項目審批速度加快，大量銀行理財產(chǎn)品被安排在季末前到期。此舉產(chǎn)生的投資資金缺口，基建投資有望反彈。

2012年1-4月份，6月新增信貸或出現(xiàn)明顯增加，需通過回購融資等方式填補。由于二季度末是半年報披露時點，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）75592億元，為做高超儲率等流動性指標，同比增長20.2%，銀行類機構(gòu)對融出資金明顯偏謹慎，從環(huán)比看，因此導致短期資金面供求關系緊張。此外，4月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.77%。從項目隸屬關系看，受項目審批加快、地產(chǎn)銷售回暖等影響，1-4月份，6月新增信貸或出現(xiàn)明顯增加，項目投資4098億元，進而擠壓銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。新增外匯占款較少也是持續(xù)影響銀行體系流動性的重要方面，同比下降4.1%，盡管5月外匯占款恢復小量正增長，降幅較1-3月份縮小5.6個百分點。已經(jīng)在放松新的投資項目審批。發(fā)改委已在整理并將上報近期投資計劃，但“熱錢”流出情況依然較明顯，包括原定下半年開工的項目也有可能提前到上半年盡快審批開工，估計6月難有大的改善。分析人士認為，以加快重大基建投資項目的審批速度。投資要優(yōu)先保障重點續(xù)建項目尤其是收尾工程，從目前情況看，確保按時竣工投產(chǎn)。確保已經(jīng)批準開工的在建水利、鐵路、重大裝備等項目資金需求。努力要抓好水利基礎設施，期待資金面自我修復不太現(xiàn)實。上周，擴大小型農(nóng)田水利重點縣范圍，央行相繼通過國庫現(xiàn)金定存、公開市場操作投放資金，新建一批高標準農(nóng)田。今后10年全國的水利投資將達到4萬億，預計“十二五”期間全國的水利投資為1.8萬億。去年全國水利投資達到3452億元，其中的投資達到1141億元，比上一年有了很大的增加。隨著1號文件各項政策的落實，今年的水利投資預計會超過去年，其中水利投資會超過1400億元。受政策確定性支持的水利將迎來訂單和業(yè)績兌現(xiàn)，資金面將有保證，去年批復通過可研和初設概算的項目達680億，預計這些將在今年陸續(xù)開工，水利股由去年的主題炒作轉(zhuǎn)為訂單業(yè)績發(fā)掘。

4月初南方調(diào)研指出，投資需求是內(nèi)需的重要方面，保持適度的投資規(guī)模，提高投資質(zhì)量和效益，確保重大在建續(xù)建項目資金需求，有序推進“十二五”規(guī)劃重大項目上的按期實施，盡快啟動一批事關全、帶動作用強的重大項目。對有還款能力的項目要繼續(xù)支持，防止資金鏈斷裂。目前我國處于經(jīng)濟放緩的大背景下，的表態(tài)給基建投資注入一劑強心針。之前主持常務會議討論通過的《全國農(nóng)村飲水安全工程“十二五”規(guī)劃》中明確了目前國內(nèi)發(fā)展空間，使得水利基礎投資需求任務明晰，后續(xù)投入安排與實施有望彌補我國經(jīng)濟增速的減緩。

水利水電再受政策支持 迎來大規(guī)模投資執(zhí)行年

3月七委發(fā)文促進水利的金融支持。去年一號文件提出未來十年水利投資4萬億，從土地出讓收益中計提10%用于農(nóng)田水利等大方向后，今年水利政策更加細化，切實敦促落實。今年一號文強調(diào)計提土地出讓收益的和地方統(tǒng)籌。3月七委發(fā)布《關于進一步做好水利發(fā)展金融服務的意見》，把水利投資為未來基礎設施優(yōu)先發(fā)展領域。水利十二五規(guī)劃已經(jīng)上報。

中電聯(lián)研究提高“十二五”規(guī)劃目標水電裝機容量。中電聯(lián)發(fā)布《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃滾動研究綜述報告》，“十二五”規(guī)劃目標水電裝機容量3億千瓦，抽水蓄能4100萬千瓦。到2020年水電達到3.6億千瓦，抽水蓄能6000萬千瓦。①與2010版規(guī)劃研究相比，此次規(guī)劃的十二五水電增加1700萬千瓦，到2020年水電增加3000萬千瓦。②與2010版規(guī)劃研究報告相比，報告對于西南金沙江、雅礱江、大渡河、瀾滄江、怒江等五江干流水電基地電源的進度提前，2015年規(guī)劃目標增加約1500萬千瓦，投產(chǎn)容量增加較多的流域是金沙江中游。

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