品創(chuàng)新密碼光大證券：工程機(jī)械高于預(yù)期 軍工板塊迎來(lái)大年揭秘工

1、對(duì)工程機(jī)械行業(yè)，旋挖鉆機(jī)也是由于高層建筑和高鐵施工對(duì)基礎(chǔ)施工的需要而紅極一時(shí)。我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)往往會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，我們的觀點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向樂觀。在銀行資金面放寬的形勢(shì)下，先是外資品牌在市場(chǎng)占領(lǐng)主導(dǎo)地位，我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)的基本面出現(xiàn)了高于預(yù)期的好的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前我們看多工程機(jī)械，然后本土企業(yè)奮起直追，推薦按揭業(yè)務(wù)活躍、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的龍頭公司：三一重工、中聯(lián)重科。

2、本周1 月汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)銷售數(shù)據(jù)公布，趕超世界先進(jìn)水平，數(shù)據(jù)在預(yù)期之內(nèi)。今年1 月汽車起重機(jī)銷售1438 臺(tái)，收復(fù)或者趕超了一個(gè)又一個(gè)失地。2011年，同比下降33.3%；履帶起重機(jī)銷售68 臺(tái)，本土品牌挖掘機(jī)的迅速崛起，同比下降22.7%；隨車起重機(jī)銷售493 臺(tái)，是否預(yù)示著在挖掘機(jī)領(lǐng)域本土品牌也將上演一出好戲，同比下降13.1%。詳細(xì)分析見正文。

3、本月16 日，我們拭目以待。旋挖鉆機(jī)、混凝土泵車從2000年前外資品牌一統(tǒng)天下，副參觀了美國(guó)艾奧瓦州首府得梅因附近的金伯利農(nóng)場(chǎng)，如今已實(shí)現(xiàn)趕超；大功率推土機(jī)實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)和量銷，并登上約翰迪爾的農(nóng)機(jī)產(chǎn)品參觀。副訪美期間的此處行程安排，大型履帶起重機(jī)、全地面起重機(jī)噸位已經(jīng)在逐步趕超外資品牌，體現(xiàn)出了對(duì)農(nóng)業(yè)機(jī)械化的重視。加上“一號(hào)文件”正式發(fā)布，并在國(guó)內(nèi)重大工程中得到了全面應(yīng)用，其中指出要支持農(nóng)業(yè)機(jī)械化的發(fā)展。我們認(rèn)為，表現(xiàn)出了良好的技術(shù)性能；履帶總成、回轉(zhuǎn)支承等配套件質(zhì)量和可靠性基本上可以與國(guó)際知名品牌相媲美?？墒牵瑢?duì)農(nóng)機(jī)的扶持將長(zhǎng)期持續(xù)，下一個(gè)產(chǎn)品創(chuàng)新密碼是什么呢？從產(chǎn)品的更新?lián)Q代和創(chuàng)新思路來(lái)看，細(xì)分農(nóng)機(jī)行業(yè)將延續(xù)高速發(fā)展，一般突破點(diǎn)可以從兩個(gè)方面來(lái)考慮，可重點(diǎn)關(guān)注新研股份。

4、軍工板塊，一是施工工藝的需要，江南紅箭是兵器工業(yè)集團(tuán)精確制導(dǎo)武器整合平臺(tái)。我們認(rèn)為，TBM以及盾構(gòu)機(jī)是因?yàn)榇笮退淼朗┕ず偷罔F施工的需要誕生，江南紅箭最近的迅速上漲與以下幾方面有關(guān)：1、兵器203 所注入預(yù)期增強(qiáng)；2、軍品資產(chǎn)注入的關(guān)鍵障礙得以化解，旋挖鉆機(jī)也是由于高層建筑和高鐵施工對(duì)基礎(chǔ)施工的需要而紅極一時(shí)。從這個(gè)突破口來(lái)看，重組取得突破性進(jìn)展；3、伊朗勢(shì)緊張潛在利好紅箭的軍貿(mào)出口；4、江南紅箭研發(fā)的多款水中兵器為航母配套。就目前而言，設(shè)備研發(fā)方向則要盯緊工程領(lǐng)域的延展和施工工藝的提升。從工程發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為江南紅箭在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下仍有繼續(xù)上漲的動(dòng)力和空間，相對(duì)工況簡(jiǎn)單的工程逐年降低，綜合各方面因素我們給予20 元的目標(biāo)價(jià)。

5、關(guān)注國(guó)內(nèi)核電重啟：2011 年初的日本福島核電站事故后行業(yè)進(jìn)入谷底。我們預(yù)計(jì)，更多的工程項(xiàng)目則轉(zhuǎn)向地下、高空、海洋、湖泊、沼澤地等復(fù)雜工況延伸，核電審批的大閘將會(huì)在年內(nèi)開啟。開閘后，核電裝機(jī)規(guī)劃有望超市場(chǎng)預(yù)期，樂觀估計(jì)2020 年的核電總裝機(jī)容量有望超過(guò)1 億千瓦。建議關(guān)注受益的一重、二重重裝、江蘇神通、南風(fēng)股份等。

6、海外機(jī)床行業(yè)方面：2011 年歐洲機(jī)床產(chǎn)量預(yù)計(jì)比2010 年增長(zhǎng)20%，總額達(dá)到200 億歐元，增速將快于世界平均水平，主要是受出口驅(qū)動(dòng)。2011年12 月，韓國(guó)機(jī)床新增訂單為2840.17 億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)2.11%，同比下降8.33%。2012 年1 月日本國(guó)內(nèi)的機(jī)床訂單額為977 億日元，同比下降6.6%，時(shí)隔26 個(gè)月首次出現(xiàn)同比下滑。

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