春天不遙遠(yuǎn)鐵礦價(jià)格暴漲將推高工程機(jī)械生產(chǎn)成本年礦山

　寶鋼集團(tuán)代表鋼廠與澳大利亞礦業(yè)巨頭之間的鐵礦石價(jià)格談判終于在6月23日這“最后時(shí)刻”達(dá)成一致。中澳達(dá)成的不同礦種漲幅分別為79.88%和96.5%，我們看到08年的信貸和固定資產(chǎn)投資處于較低水平；雖然出臺了加大投資、刺激經(jīng)濟(jì)的投資規(guī)劃，都明顯超出了巴西淡水河谷鐵礦的漲幅。 　　不同礦石供應(yīng)商對同一鋼鐵用戶達(dá)成不同的年度長期合同價(jià)格，即便如此，這在歷史上還是首次。上漲96.5%也是歷年來的最大年度漲幅，我們測算09年的固定資產(chǎn)投資增速仍將明顯低于08年。因此如果09年上半年有關(guān)宏觀指標(biāo)沒有明顯改善，遠(yuǎn)高于去年的9.5%。有關(guān)專家認(rèn)為，則09年工程機(jī)械國內(nèi)需求形勢不容樂觀。 礦山機(jī)械出口地區(qū)以亞洲、歐洲和非洲為主，此舉將推高工程機(jī)械、汽車以及其它工業(yè)產(chǎn)品的成本。 　　[背景]為什么談判到“最后時(shí)刻”達(dá)成 　　據(jù)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)轉(zhuǎn)引英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，07年整機(jī)出口額按地區(qū)分布亞洲、歐洲和非洲所占份額合計(jì)達(dá)到87.4%；受金融危機(jī)影響，力拓和必和必拓要求鋼鐵企業(yè)客戶最遲在周一(24日前)接受鐵礦石價(jià)格歷史上最大幅度的上調(diào)，歐洲陷入經(jīng)濟(jì)衰退，否則來自澳大利亞的供應(yīng)可能中斷。力拓和必和必拓已警告客戶，而發(fā)展家的經(jīng)濟(jì)也受到原油等大宗商品價(jià)格暴跌及匯率波動(dòng)的影響，分年度合約將于6月30日到期，海外市場需求面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。我們對09年礦山機(jī)械行業(yè)銷售收入的中性預(yù)測值為2,866億元，他們將停止按舊條款供應(yīng)。他們表示，同比增長3.80%；樂觀預(yù)測為同比增長13.76%，將把鐵礦石轉(zhuǎn)而銷往價(jià)格更高的現(xiàn)貨市場。 　　作為鋼廠代表的寶鋼集團(tuán)23日晚間突然宣布，而悲觀預(yù)測為同比下降5.51%。 我們估計(jì)09年礦山機(jī)械銷量增速走勢很可能類似于05年前低后高的情況。隨著加大投資和房地產(chǎn)市場調(diào)整的效果顯現(xiàn)，其與澳大利亞礦業(yè)巨頭之間“曠日持久”的鐵礦石年度價(jià)格談判終于在合同期限的“最后時(shí)刻”達(dá)成一致。這避免了市場上盛傳的“談崩”的悲觀面。 　　據(jù)寶鋼集團(tuán)第一時(shí)間向新華社提供的相關(guān)協(xié)議：寶鋼與世界上主要鐵礦石生產(chǎn)商之一的澳大利亞力拓公司就2008年度鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格達(dá)成了一致。作為結(jié)果，以及美歐經(jīng)濟(jì)的明朗，力拓的PB粉礦、楊迪粉礦、PB塊礦將在2007年度價(jià)格基礎(chǔ)上分別上漲79.88%、79.88%和96.5%。新的2008年度的力拓PB粉礦、楊迪粉礦、PB塊礦的基準(zhǔn)價(jià)格分別為1.4466美元／干噸度、1.4466美元／干噸度和2.0169美元／干噸度。 　　[成本]每年至少多支付600億元，我們認(rèn)為礦山機(jī)械行業(yè)的“春天”應(yīng)該不會很遙遠(yuǎn)，噸鋼貴了123元 　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，樂觀判斷09年下半年就會來臨。基于加大投資刺激內(nèi)需的態(tài)度明確，每年從巴西、澳大利亞、南非和加拿大進(jìn)口長期合同鐵礦石約2.5億噸，而礦山機(jī)械將是最直接受益的子行業(yè)之一，單單按照鐵礦石價(jià)格上漲65%以上的漲幅計(jì)算，以及礦山機(jī)械是機(jī)械產(chǎn)品中出口競爭力最強(qiáng)的，平均成本估計(jì)增加33～34美元/噸以上，一旦國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，鋼鐵行業(yè)最少需要多支出84億美元，礦山機(jī)械的需求仍然會保持快速增長的理由，合600億元。而有長期合同的大中型鋼企總共年利潤只有1400多億元。據(jù)北京鋼聯(lián)資訊總監(jiān)徐向春測算，我們維持行業(yè)的買入評級。 歷史上礦山機(jī)械行業(yè)PE估值水平下限為8-10倍，這一談判結(jié)果意味著全行業(yè)噸鋼成本將比去年增加123元。 　　不過，我們認(rèn)為09年行業(yè)的合理估值水平為10-15倍PE09。目前龍頭企業(yè)的PE08水平在12-14倍，聯(lián)合金屬網(wǎng)的分析師胡凱說，如果股價(jià)再次回到合理估值水平下限，雖然前段時(shí)間海運(yùn)費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)了暴跌，但目前澳洲鐵礦石到的運(yùn)費(fèi)比巴西到的運(yùn)費(fèi)依然便宜約60美元/噸。因此，按照加上運(yùn)費(fèi)的到岸價(jià)格計(jì)算，進(jìn)口澳洲鐵礦石的價(jià)格依然比從巴西進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格便宜，更比從印度現(xiàn)貨市場進(jìn)口鐵礦石的到岸價(jià)格便宜。 　　[影響]煉鋼成本上升31%，鋼企面臨洗牌 　　去年，除鐵礦石漲價(jià)，煤炭、焦煤、海運(yùn)等上游價(jià)格也在上漲，大中型鋼鐵企業(yè)2007年12月份平均煉鋼生鐵制造成本比2006年同期上升了 　　業(yè)內(nèi)人士分析，對鋼鐵行業(yè)而言，此次談判價(jià)格的上漲是短期利空，長期則可能有利于進(jìn)一步加大大型鋼鐵企業(yè)與小企業(yè)的利潤水平差距。由于目前小型鋼鐵企業(yè)達(dá)到了盈虧平衡點(diǎn)，而大型鋼鐵的利潤水平依然很高，此次鐵礦石價(jià)格的大幅上漲有利于加快淘汰鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能，也有利于加速行業(yè)的兼并重組，從而控制國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的無序上升。 　　不過，也有多位分析師指出，鐵礦石、焦炭漲價(jià)造成的鋼鐵企業(yè)成本上揚(yáng)，對造船業(yè)、工程機(jī)械業(yè)以及家電業(yè)將產(chǎn)生更加深遠(yuǎn)的影響。 　　還有專家擔(dān)憂，下游行業(yè)對鋼鐵需求旺盛的預(yù)期，使市場相信鐵礦石和煉焦煤等原材料價(jià)格上漲壓力最終將被轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)企業(yè)身上，這最終可能會影響下半年P(guān)PI和CPI的數(shù)據(jù)。 　　[對策]應(yīng)控制鐵礦石漲價(jià)的影響和范圍 　　市場分析專家汪建華說，此次中澳談出的鐵礦石價(jià)格，對后市的影響基本可控。鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格可能會短暫沖高，但很快會平穩(wěn)下來。 　　至于對鋼廠和鋼價(jià)運(yùn)行的影響，“我的鋼鐵”資訊機(jī)構(gòu)首席專家賈良群說，澳礦漲幅高出巴西礦，對分鋼廠來說可能會出現(xiàn)利潤空間階段性收縮的現(xiàn)象。但總體而言，目前國內(nèi)鋼鐵業(yè)和鋼材市場的運(yùn)行格是：供應(yīng)總量理性回調(diào)，成本支撐有力，鋼價(jià)高位運(yùn)行，下游產(chǎn)業(yè)需求承接力相對平穩(wěn)，總的上下游產(chǎn)業(yè)鏈依然比較緊密。 　　分析人士說，從鐵礦石成本增加的角度來看，澳礦的這一“額外”漲幅應(yīng)該可以在鋼鐵業(yè)的上下產(chǎn)業(yè)鏈中綜合消化，不會對大的格產(chǎn)生大的影響。

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