會(huì)隆重徐工收購案解碼減負(fù)之困遠(yuǎn)非看上去那樣美宇通重

      10月25日，使宇通重工和供應(yīng)商共同插上騰飛的翅膀！會(huì)上，徐工集團(tuán)與美國資本大鱷凱雷集團(tuán)終于在收購協(xié)議上落筆。
　　這份協(xié)議，與會(huì)代表們先后聽取了相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)就公司2006年采購供應(yīng)、質(zhì)量控制、產(chǎn)品、售后服務(wù)等所作的主題報(bào)告；公司領(lǐng)導(dǎo)還向獲得公司2005年度“最佳供應(yīng)商獎(jiǎng)”、“最佳質(zhì)量獎(jiǎng)”、“最佳技術(shù)支持獎(jiǎng)”和“最佳服務(wù)獎(jiǎng)”的7家企業(yè)代表分別頒發(fā)了獎(jiǎng)杯和證書；質(zhì)量總監(jiān)李勇宣讀了2005年度獲得質(zhì)量免檢的供應(yīng)商名單；杭州前進(jìn)齒輪箱集團(tuán)有限公司的經(jīng)理李成武代表供應(yīng)商上臺(tái)發(fā)言；總裝駐鄭州軍事代表室總代表胡銀泉在講話中希望供應(yīng)廠商要繼續(xù)關(guān)注并大力支持軍品的發(fā)展，為首開外資控股權(quán)收購企業(yè)的限制，努力提高配套件質(zhì)量來支持國防現(xiàn)代化。5日下午，引人注目之處在于中方的底線，所有供應(yīng)商按照供應(yīng)配套件類別分四個(gè)小組進(jìn)行了配套件產(chǎn)品的質(zhì)量培訓(xùn)、座談和研討。，以及外資的退出路徑。徐工的紅線是：建立一個(gè)長久的品牌基地；生產(chǎn)基地在徐州；徐工的品牌也不能動(dòng)，無論未來上市與否，都永遠(yuǎn)使用徐工的品牌；對(duì)職工工資的承諾不低于合資前的一年。
　　談到凱雷的投資路徑時(shí)，摩根大通投資銀行董事總經(jīng)理方方認(rèn)為：“對(duì)于徐工今后的整合最重要的一點(diǎn)是承諾保持原有的管理層。這個(gè)很難預(yù)測(cè)，我自己的判斷是下一步徐工會(huì)變成一個(gè)真正的公眾型的公司，因?yàn)閯P雷最后一定要退出，退出就是通過最典型的方式上市，然后在市場(chǎng)上慢慢賣掉自己的股份這種方式來退出，最后徐工會(huì)變成一個(gè)真正的公眾型的公司，還是持有15%的股票。我覺得這是徐工將來最典型發(fā)展的渠道?！?BR>　　凱雷集團(tuán)以注資3.75億美元(30億)的價(jià)格獲得徐工集團(tuán)旗下惟一盈利的徐工機(jī)械85%的股份，同時(shí)該收購觸發(fā)了對(duì)徐工機(jī)械旗下徐工科技(資訊行情論壇)的要約收購。
　　減負(fù)之困
　　記者幾乎走訪和電話致電了徐工集團(tuán)下屬的所有企業(yè)以及徐州相關(guān)，得到關(guān)于改制的線索卻鳳毛麟角，大分子公司或關(guān)聯(lián)的高層既不愿透露個(gè)中細(xì)節(jié)，也不認(rèn)為企業(yè)運(yùn)營會(huì)為此受影響。不過記者仍然聽到了一些不同的聲音。
　　徐工集團(tuán)內(nèi)人士于2005年10月28日向記者證實(shí)，凱雷已經(jīng)向徐工承諾，在合資之后，裁員比例一定不會(huì)超過5%，但已經(jīng)有多位知情人士向本報(bào)記者透露，事實(shí)上，在凱雷進(jìn)入之前的“減負(fù)”工作正在進(jìn)行之中。除了核心產(chǎn)業(yè)以外的大分企業(yè)均將剝離出徐工機(jī)械給徐工集團(tuán)。將于2006年搬遷到徐工集團(tuán)位于金山橋總的徐工筑路公司(原徐工機(jī)械制造廠，徐工科技旗下公司)已經(jīng)開始裁員計(jì)劃，一位該公司的車間向記者抱怨，該公司的裁員人數(shù)將從4000余人減少到2000人不到?！百I斷工齡的錢則是根據(jù)每個(gè)公司的績效來定的，筑路公司現(xiàn)在效益沒有以前好了，所以補(bǔ)償?shù)木蜕??！?BR>　　盡管徐工機(jī)械每年都有常規(guī)裁員，但此次工齡買斷卻由于此次收購引發(fā)了間接的矛盾隱患。一位徐工液壓件廠(徐工集團(tuán)旗下公司)的車間說：“賣給外資，我們廠20年工齡買斷卻只有2-3萬元，這實(shí)在叫人沒有辦法接受?！?BR>　　“我現(xiàn)在基本上晚上買菜，因?yàn)槁涫械牟吮容^便宜?！毙旃C(jī)械一位被認(rèn)定具有特殊貢獻(xiàn)的老工程師這樣對(duì)前去看望他的老朋友說。這位老工程師目前的退休工資僅為1000元，這和徐工集團(tuán)一些退休高層的退休金相仿。
　　徐工機(jī)械的老員工抱怨這其中有不公平因素，徐工現(xiàn)任高管的薪酬則是被用來比照的標(biāo)準(zhǔn)?！?004年徐工集團(tuán)可以達(dá)到65.9億的銷售收入，是由多少徐工人共同創(chuàng)造起來的？現(xiàn)在一些中層干就可以拿到20-30萬的年薪，高層更不用說，這種待遇對(duì)很多給徐工做出過貢獻(xiàn)的老人們來講是一件寒心的事?！?BR>　　盡管如此，改制之后的徐工機(jī)械仍然將會(huì)是一個(gè)比較干凈的資產(chǎn)。本報(bào)記者獲悉，徐工機(jī)械和凱雷的投資合作并非簡單的合資；徐工在雙方的協(xié)議條款里設(shè)置了諸多有利于徐工的限制性條款。包括建立一個(gè)長久的品牌基地；生產(chǎn)基地在徐州；徐工的品牌也不能動(dòng)，無論未來上市與否，都永遠(yuǎn)使用徐工的品牌等；還要求，不是簡單的合資，需要帶來新的項(xiàng)目，現(xiàn)在凱雷至少已經(jīng)為徐工引入兩項(xiàng)重大的合作項(xiàng)目，如果項(xiàng)目進(jìn)不來的話，還會(huì)有懲罰性措施?！拔覀兪前迅闹飘?dāng)作一個(gè)系統(tǒng)工程來做，目標(biāo)是要打造一個(gè)跨國公司，使其資本國際化?！?BR>　　控股權(quán)收購
　　盡管徐工在引資過程中，幾乎面臨著所有重組企業(yè)的中微觀問題，如勞資、減負(fù)，但在徐工集團(tuán)和市看來，引資重組是徐工集團(tuán)發(fā)展的惟一必然。這種壓力來自于外資民企的競(jìng)爭壓力，也來自于徐工集團(tuán)難以重負(fù)的職工和各種負(fù)債壓力。
　　徐工集團(tuán)正式于1989年，是在地方的牽頭之下，整合了數(shù)家工程機(jī)械制造公司，現(xiàn)在徐工集團(tuán)的主要骨干企業(yè)均有超過50年以上的發(fā)展歷史。徐工一位原高層在2005年11月2日接受本報(bào)記者采訪時(shí)透露，徐工機(jī)械一度以“三廠一所”為傲。原徐州重型機(jī)械廠主要以汽車吊生產(chǎn)為主；原徐州工程機(jī)械廠以壓路產(chǎn)品為主；而裝載廠則以裝載機(jī)械為核心；從2000年到2004年，隨著機(jī)械制造市場(chǎng)的再度回暖，徐工集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)都處于需求大于供給。而2004年的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控又改變了這種世道向好的面。一些徐工集團(tuán)內(nèi)人士透露，除了生產(chǎn)汽車吊的重型廠能夠帶來很好的創(chuàng)利以外，旗下上市公司徐工科技都在今年面臨一個(gè)多億的虧損預(yù)計(jì)。
　　根據(jù)記者調(diào)查，徐工集團(tuán)目前有2.5萬名職工，其中徐工機(jī)械占1.2萬名；加之退休員工，徐工集團(tuán)整體負(fù)擔(dān)的員工總?cè)藬?shù)超過3萬人。徐工機(jī)械不但要承擔(dān)所有集團(tuán)的人員和債務(wù)負(fù)擔(dān)，人工成本也在幾個(gè)億以上。消息人士還透露，徐州市把幾個(gè)大企業(yè)全交給徐工集團(tuán)管理，每個(gè)企業(yè)的破產(chǎn)費(fèi)用在1個(gè)億左右，包袱非常重。更令徐工機(jī)械感到壓力的是，徐工機(jī)械以外的其他企業(yè)目前全處于虧損狀態(tài)，都由徐工機(jī)械擔(dān)保。
　　面對(duì)企業(yè)的生存，職工的生存，國內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)也發(fā)生了質(zhì)的變化：卡特比勒\volvo等國際行業(yè)巨頭紛紛在登陸；資金、品牌、技術(shù)上都強(qiáng)于國內(nèi)企業(yè)的外資在短短兩三年時(shí)間里就占據(jù)了三分之一的市場(chǎng)，并且全面覆蓋高端市場(chǎng)；與此同時(shí)，民營企業(yè)在抵御宏觀調(diào)控等風(fēng)險(xiǎn)的能力方面也表現(xiàn)出了比國有企業(yè)更靈活的機(jī)制。
　　盡管如此，徐工機(jī)械改制仍然一波三折。一位徐工集團(tuán)的知情人士透露，徐工機(jī)械甚至還在2003年設(shè)想過MBO的方案(當(dāng)時(shí)MBO并未被叫停)，但徐工機(jī)械最后決定放棄這種不會(huì)給公司帶來更大利益，融資途徑不能得到改變的方案。當(dāng)然在選擇合作伙伴究竟是外企還是民營企業(yè)方面，徐工也曾經(jīng)頗費(fèi)周折，外資(產(chǎn)業(yè)投資者/財(cái)務(wù)投資者)民營企業(yè)，共有幾十家遞交過方案。徐工機(jī)械在和像德隆之類在當(dāng)時(shí)公關(guān)能力非常強(qiáng)勢(shì)的民營企業(yè)談判時(shí)查閱了幾百份收購方的背景報(bào)告和資料，最終決定放棄民營資本。半年之后，德隆系垮臺(tái)。
　　作為徐工財(cái)務(wù)顧問的摩根大通投資銀行董事總經(jīng)理方方接受本報(bào)記者采訪時(shí)評(píng)價(jià)徐工新來的大股東：“這次交易是一種具有突破性的雙贏；摩根作為財(cái)務(wù)顧問，幫其選擇投資者就提出了很多要求，比如自有資產(chǎn)、自有技術(shù)發(fā)展、項(xiàng)目引進(jìn)、國際市場(chǎng)拓展、歷史包袱等都有數(shù)字性的約定；而這些凱雷都做到了。”
　　方方在出席近期的一次資本市場(chǎng)論壇時(shí)首次談到凱雷成功的原因。他認(rèn)為凱雷勝出主要來自于兩個(gè)方面，一是凱雷本身在美國有投資類似的公司，所以它對(duì)這個(gè)行業(yè)很了解，那個(gè)公司叫GVW，也是做工程機(jī)械的，將來可能會(huì)有一些技術(shù)方面的合作，這個(gè)行業(yè)可能在銷售渠道等等方面都互動(dòng)，另外一個(gè)就是因?yàn)樗旧聿皇且粋€(gè)工程機(jī)械的企業(yè)，所以它不要求你改變品牌，改你的商標(biāo)，如果你賣給了一個(gè)卡特彼勒這樣的公司就把它當(dāng)成分了，就不是徐工，這可能不是徐工愿意看到的，所以這就比選擇一個(gè)策略性投資者要好。所以各家的公司有不同的需求，但是從那個(gè)角度，這點(diǎn)恰恰是凱雷可以帶來更多價(jià)值的地方。

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