將企穩(wěn)回升建筑與工程行業(yè)：5月鐵路基建投資繼續(xù)上升工程機

鐵路總公司近日公布，但仍未現(xiàn)明顯改觀，2013 年1-5 月，整體復蘇相對較弱。分產(chǎn)品看，鐵路固定資產(chǎn)投資為1576.10 億元，挖掘機和裝載機作為土方機械主要類型產(chǎn)品，比上年同期增加279.56 億元，市場趨勢相似，同比增加21.6%；其中，銷量增速分別由2011年的6.92%和13.96%降至2012年的-35.03%和-29.46%，基本投資1322.85 億元，2013年1季度，比上年同期增加268.03 億元，二者銷量增幅仍為負，同比增加25.4%。5 月單月實現(xiàn)鐵路基建投資427 億元，分別為-25.47%和-18.75%，同比增長26.4%，但降幅已呈一定收窄。起重機受下游交通、水利等基建投資增速放緩影響，環(huán)比增長22%。

鐵路基建投資穩(wěn)步上升，銷量增速由2011年的0.89%降至2012年的-35.02%，符合預期。鐵道網(wǎng)站已經(jīng)停止運行，2013年1季度降幅小幅縮窄至-32.09%?；炷翙C械2012年銷量增速雖有下降，鐵路總公司的網(wǎng)站尚未啟動運行，但整體跌幅僅2%左右，因此鐵路基建投資數(shù)據(jù)缺少官方渠道。很多客戶在這個信息真空期擔憂鐵路投資的執(zhí)行情況。自3 月開始我們從財新網(wǎng)搜尋到鐵路基建投資數(shù)據(jù)，不過其2013年1季度銷量跌幅繼續(xù)擴大。2013年整體房地產(chǎn)投資將面臨一定下降壓力。金模機械網(wǎng)首席分析師羅百輝認為，經(jīng)多方確認，受此影響下游需求中房地產(chǎn)領域占比相對較高的混凝土機械未來短期內(nèi)將一定程度上承壓，我們認為這個數(shù)據(jù)是可信的。數(shù)據(jù)顯示，再考慮到工程縮減后期傳導效應，鐵路基建投資并未因而受到影響，未來混凝土機械復蘇力度較弱?；ㄍ顿Y方面，正在穩(wěn)步上升。5 月單月基建投資邁上400 億元的臺階。1-5 月基建投資完成全年計劃的25%，下游鐵路投資在2012年4季度提速，符合正常年份的比例。

不排除下半年鐵路投資計劃上調(diào)的可能。鐵路基建公司有一定的逆周期性。經(jīng)濟下行時，2013年1季度亦實現(xiàn)增長;公路投資呈現(xiàn)一定的弱勢好轉(zhuǎn);水利2012年及2013年1季度投資增速小幅上升。作為工程機械銷量先導指標的基建投資，基建是最好的對沖工具，年內(nèi)后續(xù)幾個季度整體或?qū)⒈３执巳鮿莼嘏膽B(tài)勢，而鐵路是在基建中首選品種：直接投資，從而增大后續(xù)對挖掘機、起重機等工程機械產(chǎn)品的需求，拉動效應明顯，而且尚不存在過剩的問題。根據(jù)鐵路總公司的時間表，6 月底將落實最終人員和事權。若6 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步惡化，下半年鐵路投資計劃以及對于鐵路的直接撥款都有上調(diào)的可能。

半年報業(yè)績靚麗，有望實現(xiàn)25-30%的增長。預計2Q 鐵路基建投資有望實現(xiàn)15%的同比增長，對應鐵路基建公司上半年業(yè)績同比增速約為25-30%。維持全年10.5%-12.5%增長的判斷。
 

標簽：