塊顯著受益工程機械行業(yè)在未來三年內(nèi)將保持平穩(wěn)增長基建增

2018年前七月，增速比 1-8 月份繼續(xù)回落 0.9pct，各品類工程機械銷量數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)節(jié)節(jié)攀升的面，今年以來基礎(chǔ)設(shè)施增速回落較多，整年高光形勢已經(jīng)確立。于是，導致整體投資增速放緩。而此次發(fā)布的指導意見明確指出要堅持既不過度依賴投資也不能不要投資、防止大起大落的原則，我們便將目光向后延續(xù)，保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度，工程機械的好景氣究竟可以持續(xù)多久。通過各個研究機構(gòu)的分析，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。指導意見明確著力補齊鐵路、公路、水運、機場、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保、公共服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造等領(lǐng)域短板，我們得出結(jié)論：基于設(shè)備存量的更新、新增的設(shè)備需求以及企業(yè)自身發(fā)展三方面的利好因素，積極鼓勵民間資本參與補短板項目，預(yù)計工程機械行業(yè)在未來三年內(nèi)將保持平穩(wěn)增長。

存量設(shè)備的更新?lián)Q代

有研究數(shù)據(jù)顯示，加快推進重大項目開工。我們認為在基建補短板帶動下，工程機械行業(yè)80%的未來需求源于設(shè)備的更新和升級,這份需求相對穩(wěn)健并且下行風險較小。

一般來講，后續(xù)基建增速有望企穩(wěn)回升，工程機械產(chǎn)品的壽命周期為8-10年，工程機械將顯著受益。鐵路投資有望重回高位，上一輪的銷售高峰集中在2011年前后， 明后年有望迎通車高峰： 指導意見指出，2017-2019年則是工程機械設(shè)備進入淘汰和更新迭代的高峰階段。據(jù)統(tǒng)計，以中西為重點加快推進高速鐵路“八縱八橫”主通道項目，目前工程機械行業(yè)市場保有量在700多萬臺，推進京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)等地區(qū)城際鐵路規(guī)劃。下半年鐵路固定資產(chǎn)投資明顯加快，而老舊設(shè)備約有240萬臺面臨淘汰，截至 9 月末已完成全年目標的78.2%，這為新機銷售提供市場空間，預(yù)計全年有望重回 8000 億元高點。此外，進一步拉動行業(yè)需求。

同時，2019-2020 年是高鐵線路集中通車高峰期，無論是還是地方對于環(huán)保的要求日趨嚴格，因此車輛采購將維持高位。大力實施鄉(xiāng)村振興，市場中現(xiàn)有的大分設(shè)備都屬于國II、國III排放，促進提升農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力： 指導意見提出，即使不到機齡也可能因為環(huán)保方面的考量而強制取締。因此，統(tǒng)籌加大高標準農(nóng)田、特色農(nóng)產(chǎn)品優(yōu)勢區(qū)、畜禽糞污資源化利用等農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施力度，環(huán)保政策和機齡兩方面進一步擴大了工程機械更新?lián)Q代的需求。

政策驅(qū)動基建投資有望回暖

2018年上半年，促進提升農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力。其中，我國固定資產(chǎn)投資增速為6%，農(nóng)機行業(yè)在經(jīng)過 2004-2014 年黃金發(fā)展期后，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.3%，增速明顯低于預(yù)期，這也在一定程度上影響到經(jīng)濟的整體發(fā)展。為此，7月下旬，會議及會議都提出了“?；ù偻顿Y”的發(fā)展基調(diào)。更加積極的財政政策和PPP項目投資回暖，再配以寬松的貨幣政策，全方面保障了基建項目的順利進行，也可緩解投資者對行業(yè)增速放緩的擔憂。

根據(jù)多年發(fā)展經(jīng)驗，我國工程機械銷售額與固定資產(chǎn)投資呈正相關(guān)的關(guān)系，預(yù)計隨著9月份各種基建項目落地，工程機械行業(yè)將帶來實實在在的銷量提升。

機械替人工程機械滲透率持續(xù)提升

近年來，隨著我國人口老齡化日益嚴重，勞動力短缺，人力成本顯著上升，機械替人趨勢明顯。此前，我國農(nóng)村市場的公路擴建、農(nóng)田和水利設(shè)施等基本依靠勞動力，但如今農(nóng)村年輕勞動力缺失，且大分年輕人很少愿意干這一工作，人工成本大幅上漲，催生了機械替代人工的趨勢。過去，我國挖掘機人均保有量較低，未來工程機械滲透率有望持續(xù)提升。而且，不僅是工程機械領(lǐng)域，各個工業(yè)領(lǐng)域的機械替人趨勢都十分明顯。

采礦投資復(fù)蘇提供新增長動力

2008年金融危機后，全球經(jīng)濟增長失速導致礦產(chǎn)資源需求下行，全球礦業(yè)整體呈現(xiàn)增長停滯、投資下滑、產(chǎn)能出清的趨勢。而自2017年始，全球采礦業(yè)又呈現(xiàn)回暖趨勢。

以我國2018年上半年的數(shù)據(jù)為例，1~6月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%。其中，采礦業(yè)增加值同比增長1.6%，增幅擴大0.3個百分點；采礦業(yè)投資由降轉(zhuǎn)增，同比增長0.2%。

采礦業(yè)的回暖對提振礦山設(shè)備的需求有著重要意義。之前，礦山設(shè)備一直被卡特、小松等國外企業(yè)壟斷。而近年來，隨著國內(nèi)工程機械的發(fā)展，徐工、三一等工程機械企業(yè)生產(chǎn)的礦山設(shè)備的競爭力不斷提升，撕開了礦山機械市場的大門，利于國產(chǎn)設(shè)備的進入。

綜合實力提升出口穩(wěn)步增長

我國工程機械行業(yè)整體水平的提升，不僅使國內(nèi)市場的占有率有所提升，在開辟海外市場上也有著顯著成效。而在海外市場的開拓上，沿線則成為我國工程機械企業(yè)最重要的目標市場。在政策推進的五年來，中老鐵路、中泰鐵路、匈塞鐵路、雅萬高鐵等國際大通道開工中都頻頻出現(xiàn)工程機械設(shè)備的身影。而且，以印度為代表的新興市場城鎮(zhèn)化率低，基礎(chǔ)設(shè)施較差，對工程機械的需求空間較大，更利于我國工程機械的出口。據(jù)悉，徐工海外收入的72%、三一海外收入的70%均來自于沿線。

企業(yè)經(jīng)營更加謹慎風控趨嚴

前車之鑒難以忘懷。有感于長達五年的行業(yè)寒冬期，即使行業(yè)形勢發(fā)展再火熱，我國工程機械企業(yè)目前在生產(chǎn)、銷售以及行業(yè)預(yù)判上依然保持著謹慎的心態(tài)。

2018年上半年，我國挖掘機銷量同比增長60%，裝載機銷量同比增長33%，汽車起重機同比增長74%……良好的發(fā)展態(tài)勢并沒有使企業(yè)忘乎所以，盲目提高產(chǎn)能，反而業(yè)內(nèi)大分企業(yè)開始著力加強現(xiàn)金管理，提純優(yōu)質(zhì)客戶，細水長流的生產(chǎn)、銷售方式也有助降低利潤率收縮以及應(yīng)收賬款的風險。

綜上所述，基于國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)運行、持續(xù)轉(zhuǎn)型升級的假設(shè)，我國工程機械行業(yè)未來三年至少不會大幅下滑，可以保持平穩(wěn)增長。(本文來自百川資訊)

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