市場或透支 工程機械重金搏殺催生融資泡沫

有跡象顯示，混凝土機械行業(yè)的規(guī)模擴張正催生一個該行業(yè)自身的融資泡沫。6月4日、5日，有關該行業(yè)兩大巨頭的消息，也似乎在佐證著這一跡象。
6月4日，工程機械骨干企業(yè)中聯(lián)重科股份有限公司（中聯(lián)重科，000157.SZ）發(fā)布公告稱，結合2012年度公司業(yè)務融資需求，公司擬向有關銀行申請信用（授信）及融資業(yè)務，總規(guī)模不超過1400億元，包括：流動資金貸款、按揭業(yè)務、融資租賃、各類保函等銀行相關業(yè)務。中聯(lián)重科這一通過加大融資租賃業(yè)務以增加銷量的計劃，引起市場關注。

6月5日，龍工控股有限公司（龍工，03339.HK）被標準普爾列入信用觀察名單。

龍工是工程機械行業(yè)第一家境外上市公司，為內地工程機械龍頭制造商之一。但標普指其未來12個月利潤率和信用保護措施可能惡化，而營運狀況趨疲，基礎設施、采礦及房地產行業(yè)的需求下降，或繼續(xù)打擊對工程機械的需求。
工程機械專家、正略鈞策管理咨詢合伙人劉志鵬昨日在接受早報記者采訪時表示，現(xiàn)在工程機械行業(yè)雖然下降不是很厲害，但預期收入和現(xiàn)金流都不是很好，行業(yè)競爭在加劇。
 

工程機械工業(yè)協(xié)會混凝土機械分會秘書長盛春芳此前在一篇行業(yè)報告中稱，“在激烈的市場競爭中，市場擴張無疑是各企業(yè)普遍采用的競爭方式。在擴張的步伐中，行業(yè)兩大巨頭中聯(lián)重科和三一重工的擴張尤為突出，市場處于加速狀態(tài)，競爭狀況也在加速，且有愈演愈烈的趨勢。”

過度營銷或透支市場
可以明顯看到的一個例子是，此前，中聯(lián)重科已經通過出售環(huán)衛(wèi)機械業(yè)務籌資發(fā)展混凝土機械主業(yè)，欲與三一重工（600031.SH）一爭高下。

中聯(lián)重科權威人士昨日在接受早報記者采訪時表示，“在現(xiàn)有資源條件下，中聯(lián)重科無法同時支撐工程機械和環(huán)保產業(yè)兩塊業(yè)務高速發(fā)展。公司決定集中優(yōu)勢資源，在環(huán)衛(wèi)機械業(yè)務增長較快、資產收益率較高時溢價出售，助推工程機械主業(yè)跨越式發(fā)展。”
不過，國內某位工程機械分析人士昨(6日)日告訴早報記者，工程機械行業(yè)的發(fā)展在世界工程機械史上來看，現(xiàn)在是個突兀的年代，目前的發(fā)展形勢雖然還是很好，但是三一重工和中聯(lián)重科卻采取了不冷靜的競爭方式，競爭過于激烈，“目前來看，混凝土機械行業(yè)集中度很高，兩家企業(yè)占到市場份額的80%以上，在這么一個面下，兩家公司沒有平和對話，而是將競爭推向白熱化。”

該分析人士稱，混凝土機械行業(yè)是個階段性產業(yè)，目前競爭格很好，但是某些企業(yè)以資本支撐擴大市場份額，過度營銷，造成未來市場的透支。

中聯(lián)重科并不認同這點，該公司權威人士向早報記者表示，授信額度體現(xiàn)了公司的實力，公司1400億元授信是獲取銀行的一種資源并非實際借款，此前有媒體進行了誤讀。

該人士表示，根據(jù)慣例，公司每年年初將在董事會及股東批準的前提下，向銀行申請一定數(shù)量的授信額度，主要目的是為公司爭取更多的信用資源，以保證企業(yè)日常經營活動的持續(xù)開展。

“從2011年中聯(lián)重科授信使用的情況看，全年申請了1000億元授信額度，截止到12月底，公司實際的帶息負債余額為131.38億元。”該人士透露。

劉志鵬則認為，中聯(lián)重科、三一重工和徐工是工程機械行業(yè)的三個龍頭企業(yè)，三一重工注重研發(fā)，機智靈活；中聯(lián)重科比較注重資本運作；徐工具有很好的技術底蘊和技術儲備。

面臨新一輪洗牌
劉志鵬認為，混凝土機械可以說是工程機械行業(yè)最好的業(yè)務之一，技術含量很高，利潤率也比較高。但是也要看到，它是大手筆的業(yè)務，投入資金和研發(fā)要求很高，中小型企業(yè)做不了。

前述工程機械分析人士則向早報記者透露，日本時，混凝土攪拌車達到1萬臺，現(xiàn)在只有1000多臺，現(xiàn)在就達到大概6萬多臺，快接近峰了，且還在往上走。
 

“一些企業(yè)通過降低首付來換取訂單和銷售額，一些客戶短時間內很買賬，時間一長，很多機械都閑置下來不用，造成的浪費更大?，F(xiàn)在來看，二三線城市還沒有完全滲透，但是空間也不會太大。有些地方的設備已經閑置下來了。這點必須引起重視。”該分析人士告訴早報記者。
 

盛春芳也認為，近幾年來，工程機械行業(yè)受益于基礎投資以及城市化等有利因素，出現(xiàn)快速增長的利好行情，很多從事工程機械的企業(yè)和個體從中得到了巨大回報，促使更多人投身其中。但是工程機械受宏觀調控政策影響很大，尤其是混凝土機械，市場表現(xiàn)基本由工程量決定。

劉志鵬則表示，工程機械行業(yè)未來的趨勢還是會走向市場集中度提高、競爭度提高，并且經過市場洗牌淘汰一些沒有優(yōu)勢的企業(yè)。

“目前來看，中聯(lián)重科的財務數(shù)據(jù)還是比較健康的，它有很多個第一，如塔式起重機和環(huán)衛(wèi)機械市場占有率均居國內第一，混凝土機械全國第二。要說發(fā)展不好的，可能是龍工，它的裝載機市場份額在下降，做的產品利潤薄，競爭力不強，現(xiàn)金流緊張，又不是龍頭企業(yè)，未來的營業(yè)前景并不樂觀。”劉志鵬告訴早報記者。
 

按照工程機械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃，預測到2015年，該行業(yè)銷售規(guī)模將達到9000億元，年均增長率為17%。固定資產投資的平穩(wěn)增長依然是工程機械行業(yè)增長的重要驅動力，其中包括水利、保障房、公路、機場等方面的發(fā)展。
 

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