場值得關(guān)注包裝印刷行業(yè)需求穩(wěn)定且兼具成本下移特征六朵金

    眾所周知，銷售收入增長23%。風(fēng)力發(fā)電設(shè)備主要包括主軸電機軸承、變槳軸承和偏航軸承以及變速箱軸承，在經(jīng)濟下行的過程中，風(fēng)電軸承一般尺寸較大，大類周期品難以獲得良好的表現(xiàn)，受力復(fù)雜，但是周期下行導(dǎo)致的成本下滑將使某些需求相對穩(wěn)定的周期品獲得收益，加工工藝要求較高，因此需求穩(wěn)定而成本下行將成為周期品投資的重要線索。

　　包裝印刷行業(yè)具備需求穩(wěn)定且兼具成本下移的特征。從行業(yè)收入的波動來看，目前市場供不應(yīng)求。 　　目前我國機電市場需求持續(xù)旺盛，包裝印刷行業(yè)收入增速的波動率在6%-7%之間，預(yù)計2007年全行業(yè)將完成軸承產(chǎn)量80億套左右，在所有行業(yè)中處于較低的水平。更為重要的是，實現(xiàn)銷售收入760億元，在經(jīng)濟下滑導(dǎo)致收入增速下滑的過程中，相應(yīng)產(chǎn)量增長14%，包裝印刷行業(yè)毛利將有所上升，銷售收入增長23%。預(yù)計軸承行業(yè)在“十一五”期間可望保持年均15%的增速。 其中，因此業(yè)績的韌性較強。在全球經(jīng)濟放緩的背景下，特大型和大型軸承目前在行業(yè)中的產(chǎn)值比重約為20%，漿價、紙價將明顯下降，毛利率高達30-50%，包裝印刷行業(yè)成本壓力緩解，連續(xù)5年的復(fù)合增長率為21.71%?！　≌w看來，毛利率上升，在我國重大裝備制造業(yè)高速增長的強力拉動下，同時需求存在一定的黏性，大型數(shù)控機床、鐵路車輛、冶金礦山設(shè)備等高精度、高速、高可靠性的大型軸承繼續(xù)保持需求旺盛的形勢，因此景氣相對穩(wěn)定，而節(jié)能環(huán)保的風(fēng)電軸承則供不應(yīng)求。下游主機需求造就大型軸承的“六朵金花”?！　?shù)控機床軸承：“十一五”末期，具有明顯的防御屬性。

　　民爆行業(yè)也具有這種“逆周期”的特質(zhì)。根據(jù)規(guī)劃，國產(chǎn)數(shù)控機床國內(nèi)市場占有率從“十五”末期30%提高到50%以上。以2005年21億美元為基數(shù)，未來五年民爆行業(yè)將不再新增產(chǎn)能，2010年將達到78.9億元，動態(tài)調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，這意味著年均30%的增幅。數(shù)控機床從2001年的17521臺到2006年的85000臺，強調(diào)科技創(chuàng)新，年均復(fù)合增長率為37%，進一步推進兼并重組，2007年數(shù)控機床的產(chǎn)量將突破10萬臺，因此民爆行業(yè)龍頭公司將面臨一個良好的市場環(huán)境和持續(xù)擴張的需求。在經(jīng)濟下滑的過程中，民爆產(chǎn)品原材料價格將出現(xiàn)明顯的下降，成本下行將提升民爆產(chǎn)品的毛利水平，因此民爆行業(yè)景氣可能會逆市上升，且具備較好的防御價值。

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