械說明了啥＂＂卷土重來？工程機(jī)械崛起邏輯漸清晰獨(dú)家董

近期，該產(chǎn)業(yè)基地的主要產(chǎn)品將是電器配套零件、汽車零件、工程機(jī)械、核電、軍工、機(jī)車、特種機(jī)械等行業(yè)零件。格力電器股份有限公司執(zhí)行總裁黃輝豪邁地表示，市場(chǎng)上較為活躍的，將秉承格力電器的發(fā)展理念，無論板塊、海外工程、鐵路基建，集聚多方優(yōu)勢(shì)資源，水利，世界一流的產(chǎn)業(yè)基地。格力·邯鄲（武安）中原智能裝備基礎(chǔ)件產(chǎn)業(yè)基地落戶河北邯鄲提起格力電器，均指向“”，我們就不能不提到一個(gè)人：董明珠，2月10日午盤后，珠海格力電器股份有限公司董事長(zhǎng)兼總裁，工程機(jī)械板塊快速拉升，企業(yè)界大名鼎鼎的鐵腕人物——董。董明珠在的知名度絕不弱于任何一個(gè)小鮮肉，板塊漲幅3.46%，是與王健林、馬云等并駕齊驅(qū)的時(shí)代風(fēng)云人物。特別是近兩年的一樁收購(gòu)案更是將董明珠的聲望提高到了爆棚的程度。珠海格力電器股份有限公司董事長(zhǎng)兼總裁董明珠這便是在汽車行業(yè)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的珠海銀隆收購(gòu)案。珠海銀隆新能源股份有限公司是一家以鋰電池材料供應(yīng)、鋰電池、電動(dòng)汽車動(dòng)力總成及整車的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的大型現(xiàn)代化高新技術(shù)企業(yè)。該公司的鈦酸鋰電池克服了大多數(shù)新能源電池廠家遇到的續(xù)航里程短、充電時(shí)間長(zhǎng)、電池壽命短、安全性能憂等弊端，收盤回落至2.22%。

具體到個(gè)股，成為新能源電池的杰出代表。作為前格力集團(tuán)現(xiàn)為格力電器的掌門人，徐工機(jī)械率先漲停，董明珠正是看中了新能源汽車市場(chǎng)的廣闊前景，廈工股份，決定進(jìn)軍汽車行業(yè)。董明珠了解到鈦酸鋰電池的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和先進(jìn)性能后，達(dá)剛路機(jī)等領(lǐng)漲，決定與珠海銀隆新能源合作，后兩只個(gè)股盤中均觸及漲停，收購(gòu)銀隆新能源公司。董明珠與大連萬達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在一起一石激起千層浪。經(jīng)過媒體的發(fā)酵，收盤分別回落至8.39%、7.45%。

申萬宏源機(jī)械行業(yè)高級(jí)研究員曲偉表示，格力要收購(gòu)珠海銀隆的消息迅速傳遍大江南北，工程機(jī)械板塊崛起的短期原因是相關(guān)主題的帶動(dòng)。“已經(jīng)發(fā)了一個(gè)基建的介紹，成為2016年點(diǎn)擊率的熱點(diǎn)新聞之一。在一切看似板上釘釘?shù)臅r(shí)刻，其它鋼鐵等和基建相關(guān)的板塊也有異動(dòng)，事情卻發(fā)生了戲劇性的變化。格力集團(tuán)董事會(huì)股東卻集體否決了董明珠的提議，工程機(jī)械也有個(gè)概念所以跟著漲了一些。”

不過，讓行業(yè)內(nèi)外大跌眼鏡。但董能從一個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)理坐到公司第一把交椅的位置，曲偉認(rèn)為，證明其絕非凡人。2016年12月，周五工程機(jī)械板塊的上漲是受短期催化劑影響，董明珠拉上萬達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林等人，放在更遠(yuǎn)的中長(zhǎng)期看，出資30億元，工程機(jī)械板塊的確定性也比較高。

工程機(jī)械銷售數(shù)據(jù)持續(xù)增長(zhǎng)

根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年1月挖掘機(jī)銷量4548臺(tái)，同比增長(zhǎng)54%，其中，小挖、中挖和大挖同比分別增長(zhǎng)57%、33%和107%。三一重工、柳工和徐工銷量分別為1017臺(tái)、313臺(tái)和491臺(tái)，同比增速分別為72%、84%和141%。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，1月挖機(jī)銷量同比增長(zhǎng)54%，較前四個(gè)月70%的增速有所下滑，春節(jié)提前是增速下滑主因（2017年春節(jié)放假時(shí)間為1月27日，較2016年提前11天），考慮到實(shí)體企業(yè)通常提前放假，以提前放假一周左右測(cè)算，1月挖機(jī)銷量調(diào)整后增速或在70%左右，延續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

除了挖掘機(jī)，也有券商人士向記者表示，1月起重機(jī)的銷量同比增速也非常高，超出預(yù)期。

回顧2012-2016年，工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)5年的去庫存周期，新機(jī)銷量迅速回落，大量的存量設(shè)備，設(shè)備利用率和銷量均逐步下滑，漫長(zhǎng)的去庫存周期，還伴隨著壞賬處理和資產(chǎn)整合。

“從去年下半年以來一系列數(shù)據(jù)來看，工程機(jī)械已經(jīng)走出了低谷，進(jìn)入恢復(fù)增長(zhǎng)的階段。”曲偉認(rèn)為，證明其絕非凡人。2016年12月，按照正常的行業(yè)規(guī)律，連續(xù)五個(gè)月的數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的話，復(fù)蘇就基本確定了，而從去年8月份開始，工程機(jī)械的銷售數(shù)據(jù)就好起來了。

曲偉向記者表示，2017、1018年，工程機(jī)械行業(yè)將恢復(fù)正常的增長(zhǎng)；同時(shí)，工程機(jī)械再次向下探底的可能性并不大。

一位工程機(jī)械上市公司人士表示，各個(gè)分子公司都把今年上半年計(jì)劃排滿了，下半年還不好做預(yù)判。“經(jīng)過上一個(gè)周期的大洗禮，整個(gè)行業(yè)也變得理性很多；現(xiàn)在整體比較樂觀，這幾個(gè)月數(shù)據(jù)同比一直70%以上增長(zhǎng)，但能增長(zhǎng)到什么時(shí)候還不好說，畢竟工程機(jī)械和固定增產(chǎn)投資以及整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)。”

受益于基建投資

房地產(chǎn)與基建是工程機(jī)械最主要的兩個(gè)下游，上一輪工程機(jī)械的擴(kuò)張中，房地產(chǎn)投資的快速增長(zhǎng)支撐了工程機(jī)械行業(yè)的景氣；不過，在房地產(chǎn)政策調(diào)控的背景下，很難再期待房地產(chǎn)對(duì)工程機(jī)械的拉動(dòng)。

然而，房地產(chǎn)增速回調(diào)階段，基建的影響力卻正在增長(zhǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，十個(gè)中西份2017年的交通投資額將達(dá)萬億元，其中，今年將實(shí)現(xiàn)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資1.5萬億元，河北也公布了交通投資方面的計(jì)劃，投資金額也達(dá)到了1000億元。

廣發(fā)證券指出，基建與地產(chǎn)是構(gòu)成挖掘機(jī)銷量最核心的需求來源，過去房地產(chǎn)投資占據(jù)了相對(duì)核心的貢獻(xiàn)，但是從2013年以來，地產(chǎn)投資和基建投資二者存在一定的結(jié)構(gòu)變化，地產(chǎn)投資需求在逐步降低，基建投資需求拉動(dòng)作用再上升；以地產(chǎn)和基建投資完成金額作為衡量比率，地產(chǎn)和基建的貢獻(xiàn)比例從0.93:1降低到0.67:1。

上述公司人士表示，今年工程機(jī)械行業(yè)的形勢(shì)與基建投資的落地情況密切相關(guān)。“對(duì)工程機(jī)械行業(yè)來說，房地產(chǎn)的重要程度已經(jīng)降低了，與房地產(chǎn)息息相關(guān)的混凝土泵車、塔機(jī)等企業(yè)早已奄奄一息。”

曲偉則表示，現(xiàn)階段是基建高峰已經(jīng)比較確定，同時(shí)國(guó)內(nèi)很多工程機(jī)械企業(yè)也受益于走出去，近年來再國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也在不斷增強(qiáng)。

“混凝土機(jī)械和汽車起重機(jī)進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)比較快，挖掘機(jī)技術(shù)壁壘相對(duì)高一點(diǎn)，但是未來隨著三一等挖機(jī)企業(yè)逐漸被國(guó)際上認(rèn)可，挖機(jī)國(guó)外銷量增速也是非?？斓?。”曲偉向記者說道。

值得注意的是，此前，有上市公司人士向記者反映，目前困擾工程機(jī)械行業(yè)的難題就是行業(yè)保有量巨大，以裝載機(jī)、挖掘機(jī)為例，起保有量分別達(dá)到了170萬臺(tái)和140萬臺(tái)。

曲偉認(rèn)為，證明其絕非凡人。2016年12月，雖然保有量巨大，但是也有更新需求，特別是近兩年的增長(zhǎng)將重點(diǎn)來源于更新需求。“現(xiàn)在行業(yè)賣的都是新機(jī)，我們了解到，2016年1、2季度左右，庫存就基本上消耗完畢了。”

如何精選個(gè)股

從上周五的市場(chǎng)行情來看，徐工機(jī)械率先漲停，董明珠正是看中了新能源汽車市場(chǎng)的廣闊前景，一位券商人士分析，這與1月份起重機(jī)銷量超預(yù)期相關(guān)，而起重機(jī)是徐工機(jī)械的主要產(chǎn)品之一。

“這輪增長(zhǎng)起來的首先是挖機(jī)、裝載機(jī)，因?yàn)槭┕r(shí)有先后順序，起重機(jī)也增長(zhǎng)很快，與基建息息相關(guān)。”上述公司人士向記者說道。

曲偉則表示，根據(jù)工程機(jī)械產(chǎn)品種類，基建可分為三個(gè)階段：項(xiàng)目開工的早期，挖掘機(jī)會(huì)成為重點(diǎn)購(gòu)買的設(shè)備，銷售數(shù)據(jù)會(huì)率先增長(zhǎng)；中期則是起重機(jī)，起重機(jī)數(shù)據(jù)也從去年底開始復(fù)蘇，但是比挖掘機(jī)的復(fù)蘇滯后了三四個(gè)月；最后是混凝土機(jī)械，時(shí)間上偏晚一點(diǎn)。

曲偉認(rèn)為，證明其絕非凡人。2016年12月，可以按照上述三階段的進(jìn)展情況尋找對(duì)應(yīng)標(biāo)的，“由于挖掘機(jī)數(shù)據(jù)會(huì)最先反映出來，所以三一重工之前市場(chǎng)表現(xiàn)比較好，現(xiàn)在明顯的是起重機(jī)的數(shù)據(jù)也起來了，對(duì)徐工機(jī)械就是一個(gè)利好。”

另外，廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前挖機(jī)需求結(jié)構(gòu)中地產(chǎn)需求正在逐步減弱，非地產(chǎn)項(xiàng)目仍然在持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，同時(shí)更新需求正在形成中遠(yuǎn)期的托底力量。個(gè)股方面，重點(diǎn)看好競(jìng)爭(zhēng)力突出、市場(chǎng)份額擴(kuò)張的龍頭企業(yè)，投資組合為三一重工、恒立液壓、機(jī)械，同時(shí)建議關(guān)注柳工、中聯(lián)重科、山推股份。

華泰證券認(rèn)為，2016年是工程機(jī)械盈利周期的低點(diǎn)，對(duì)GDP增速的容忍程度決定了2017年基建投資的力度，如果GDP要維持6.5%的增速，一旦地產(chǎn)投資增速回落，基建將會(huì)扮演更加重要的角色；2017年工程機(jī)械下游將是基建強(qiáng)復(fù)蘇，地產(chǎn)增速回落的組合，行業(yè)走勢(shì)更大的概率是隨著經(jīng)濟(jì)周期正常往復(fù)。

華泰證券指出，從投資時(shí)機(jī)而言，只要周期是正常往復(fù)，現(xiàn)在應(yīng)該是買入時(shí)間區(qū)域。周期的變化將會(huì)是一個(gè)行業(yè)性的機(jī)會(huì)，推薦公司包括柳工、恒立油缸、三一重工、中聯(lián)重科。

國(guó)金證券則對(duì)柳工做了推薦，認(rèn)為其地處廣西柳州，臨近東南亞等沿線，海外布持續(xù)推進(jìn)；國(guó)金證券給予柳工未來6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)10.4-11.2元。柳工最新收盤價(jià)格為8.8元/股。(本文來自證券時(shí)報(bào))

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