挖機(jī)銷(xiāo)量開(kāi)門(mén)紅,國(guó)產(chǎn)品牌市占率持續(xù)提升

根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2019年1月挖機(jī)行業(yè)合計(jì)銷(xiāo)售11756臺(tái),同比增長(zhǎng)10%。其內(nèi)銷(xiāo)售10142臺(tái),同比增長(zhǎng)6%,出口合計(jì)1614臺(tái),同比增長(zhǎng)42%。

2019年挖機(jī)銷(xiāo)量開(kāi)門(mén)紅,維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。挖機(jī)1月銷(xiāo)量已持續(xù)2年破萬(wàn)臺(tái),2019年1月同比維持增長(zhǎng),驗(yàn)證景氣度在延續(xù)。我們也認(rèn)為:1月單月數(shù)據(jù)受一定外界因素?cái)_動(dòng),包括新年假期時(shí)間、當(dāng)期天氣因素、年前采購(gòu)新機(jī)意愿等,我們一般認(rèn)為1季度銷(xiāo)量之和對(duì)全年銷(xiāo)量的指導(dǎo)更具意義,尤其是3月銷(xiāo)量一般是全年峰(占比全年銷(xiāo)量20%左右)。相比較1月同比增速而言,我們認(rèn)為出口銷(xiāo)量增速和國(guó)產(chǎn)品牌增速數(shù)據(jù)更值得關(guān)注。

挖機(jī)出口銷(xiāo)量高增長(zhǎng),海外市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)拓。根據(jù)協(xié)會(huì)此前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2018年全年挖機(jī)出口銷(xiāo)量為19100臺(tái),同比增長(zhǎng)127.4%,增速遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速。2018年國(guó)內(nèi)25家主機(jī)廠出口占比為9.4%,出口占比有望持續(xù)提升,尤其龍頭企業(yè)海外布多已完善,正持續(xù)開(kāi)拓海外市場(chǎng)。我們認(rèn)為海外市場(chǎng)的開(kāi)拓是國(guó)內(nèi)龍頭主機(jī)廠的必經(jīng)之路,1)可提高國(guó)際形象,提升市場(chǎng)天花板;2)可有效抑制單一地區(qū)市場(chǎng)需求的周期波動(dòng);3)2018年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求旺盛,各大主機(jī)廠的國(guó)外供給存在抑制,預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有效釋放。

國(guó)產(chǎn)品牌市占率提升趨勢(shì)在持續(xù)。國(guó)產(chǎn)品牌挖機(jī)效率表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),龍頭公司三一重工和徐工機(jī)械1月銷(xiāo)量同比增速分別為49%和43%,遠(yuǎn)超行業(yè)增速10%。我們分析原因包括:1)國(guó)產(chǎn)品牌接受度持續(xù)提高,產(chǎn)品質(zhì)量、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、售后服務(wù)都成為擠占市場(chǎng)的核心優(yōu)勢(shì)。于此同時(shí),外資龍頭品牌卡特彼勒和小松銷(xiāo)量增速同比下滑15%,持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。2)同期基數(shù)原因:2018年1季度國(guó)內(nèi)主機(jī)廠由于液壓件供應(yīng)限制,影響當(dāng)期出貨量。目前液壓件緊缺問(wèn)題已基本得到解決,為國(guó)產(chǎn)挖機(jī)發(fā)力創(chuàng)造條件。

基建托底已成為地方的利器,工程機(jī)械景氣度仍在持續(xù)。據(jù)中銀宏觀組觀察,全國(guó)多數(shù)份基建目標(biāo)增速與經(jīng)濟(jì)增速同步或高于經(jīng)濟(jì)增速,可見(jiàn)2019年基建托底的目標(biāo)明顯。并且隨著財(cái)政收入增速的放緩,地方基建資金來(lái)源主要為地方債券。多數(shù)份在工作報(bào)告中明確重點(diǎn)的工程項(xiàng)目,包括公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)等公共設(shè)施為主。除此之外,多數(shù)份將“戰(zhàn)”作為2019年重點(diǎn)工作,農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施。作者：楊紹輝(本文來(lái)自中銀國(guó)際證券 )

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