交數(shù)據(jù)下滑3月挖機銷量突破7.9萬臺，海外增速大超預期建筑行

初步統(tǒng)計，竣工單月增速下滑；土地成交面積同比下滑，2021年3月挖掘機行業(yè)銷量79,035臺，掛牌價與成交價倒掛；地產(chǎn)銷售增速企穩(wěn)，同比+60%，單價環(huán)比下滑。投資數(shù)據(jù)：3月份投資增速平穩(wěn)復蘇，國內(nèi)（含港澳）銷量72,977臺，基建投資恢復較好：3月固定資產(chǎn)投資6.5萬億，同比+56.6%，同增19.4%，出口6,058臺，比2019年同期復合增速4.0%。制造業(yè)、基建、地產(chǎn)投資完成額1.8、1.6、1.4萬億，同比+117%；1-3月累計銷量126,941臺，相比2019年同期復合增速-0.3%、5.8%、7.7%，累計增加85%，同口徑增速環(huán)比上月提升2.7pct、6.4pct、0.2pct。投資整體改善。從結構來看，國內(nèi)113,565臺，3月份基建數(shù)據(jù)恢復較好，累計增加85.3%，地產(chǎn)繼續(xù)保持較高增速；制造業(yè)投資相比1-2月有所回升，出口13,376臺，但仍不及2019年同期?；ㄍ顿Y：3月基建投資走勢向好復蘇力度可喜，累計增加81.9%。

3月挖掘機銷量速覽

海外市場不斷發(fā)力，交運投資增速改善明顯：3月基建投資1.65萬億，21年出口增速持續(xù)超預期：21年3月挖機出口同比增長117%，較2019年同期復合增速5.8%，1-3月累計同比增長82%，同口徑增速比2021年1-2月提升6.4pct。其中電力、交運、公用分別完成投資0.28、0.60、0.77萬億元，持續(xù)超出市場預期。近年來以三一為首的國內(nèi)廠商在海外銷售渠道和融資渠道逐漸步入正軌，較2019年同期復合增速為12.2%、7.3%、2.6%，在東南亞的泰國、印尼等多國處于領先地位，環(huán)比1-2月同口徑增速提高3.8、11.6、2.9pct。3月基建表現(xiàn)轉好，歐美市場逐步取得突破。20年三一在海外市占率僅為3%，電力、交運、公用三分項均有提升，未來在成熟的銷售及融資渠道布下，其中電力投資增速，海外市場將有望逐漸步入收獲期，交運投資改善最為明顯。我們認為3月份基建投資復蘇力度是強勁的，短期三一市占率每年預計將有1個點的提升，這與水泥行業(yè)基本面數(shù)據(jù)表現(xiàn)吻合。隨著經(jīng)濟復蘇，對標卡特彼勒小松等龍頭在海外的市占率尚有較高提升空間，長期能看到20%。

多角度看挖機需求，對2021年銷量保持樂觀：1）行業(yè)保持良好開工小時數(shù)：之前草根調研中提到3月由于雨季、兩會以及鋼材漲價原因開工率受到小幅影響，但根據(jù)某龍頭企業(yè)的開工小時數(shù)據(jù)，21年1-3月的開工小時數(shù)分別為221h、181h、214h，與20年一季度（188h、166h、204h)相比同比增長明顯，與去年四季度（221h、213h、223h）相比也未見大幅下滑，一季度仍然保持良好的開工率；2）21年“兩新一重”項目紛紛登臺，工程需求旺盛。今年大量優(yōu)質基建項目預計延至4月10日后開工，較多參與基建項目的核心客戶尚未開始采購，后期仍有較大的購買需求量；3）上游核心件排產(chǎn)緊張，4月挖機油缸在高基數(shù)下同比增長32%，液壓件保持同比翻倍以上增長，Q2行業(yè)高景氣已成定。(本文來自研報易)

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